摘要：原創(chuàng) | Odaily星球日?qǐng)?bào)作者 | 南枳10 月 30 日晚間，由 PlutusDAO 提出的關(guān)于啟動(dòng) Arbitrum 治理代幣 ARB 質(zhì)押功能的提案開始投票，提案設(shè)置了“ 1 億 ARB 激勵(lì)”、“ 1.25...
原創(chuàng) | Odaily星球日?qǐng)?bào)
作者 | 南枳
10 月 30 日晚間，由 PlutusDAO 提出的關(guān)于啟動(dòng) Arbitrum 治理代幣 ARB 質(zhì)押功能的提案開始投票，提案設(shè)置了“ 1 億 ARB 激勵(lì)”、“ 1.25 億 ARB 激勵(lì)”、“ 1.5 億 ARB 激勵(lì)”、“ 1.75 億 ARB 激勵(lì)”、“不提供激勵(lì)”這幾個(gè)檔位選項(xiàng)，這些激勵(lì)將由 Arbitrum treasury 支付。此前一度脫錨超 60% 的 plsARB 逐漸回升， 11 月 6 日，" 1 億 ARB 激勵(lì)"投票通過，匯率回升至 0.637 。
作為 Arbitrum 上最大的 LSD 協(xié)議，為何會(huì)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的脫錨？以最小成本翻轉(zhuǎn)基本面，PlutusDAO 近期又做對(duì)了什么？Odaily星球日?qǐng)?bào)將于下文介紹 PlutusDAO 的業(yè)務(wù)情況，及其與 ARB 流動(dòng)性質(zhì)押近半年以來的故事。
項(xiàng)目定位：旨在最大化用戶收益和流動(dòng)性的治理權(quán)聚合協(xié)議
官方文檔：PlutusDAO 是 Arbitrum 原生治理聚合器，旨在最大化用戶的流動(dòng)性和激勵(lì)，同時(shí)聚合 PLS 代幣背后的治理。 Plutus 的目標(biāo)是成為 veToken 模型項(xiàng)目的 2 層治理黑洞和各類流動(dòng)質(zhì)押衍生品的首選。
協(xié)議產(chǎn)品
目前，Plutus 已與 Dopex、Radiant、GMX、Sperax 和 Jones 合作開發(fā)各種與 Plutus 相關(guān)的治理產(chǎn)品。
除了治理聚合產(chǎn)品外，Plutus 擁有 Vaults 產(chǎn)品線，旨在提高收益并創(chuàng)建 Arbitrum 原生 DeFi 構(gòu)建模塊。目前，Plutus 擁有一款與 GMX 的 GLP 流動(dòng)性解決方案合作實(shí)時(shí)創(chuàng)建的 Vault 產(chǎn)品。
協(xié)議功能
plsAssets（LSD）：
用戶可以在 Plutus 上質(zhì)押 Jones、DPX 和 SPA 等代幣，將永久鎖倉為 veJONES、veDPX 和 veSPA，同時(shí) Plutus 將返還 plsAsset，如 plsDPX、plsJONES。
通過 plsAsset，用戶能夠不鎖倉而獲得 ve 資產(chǎn)并按需退出。
質(zhì)押 plsAsset，用戶能夠獲得對(duì)應(yīng)的平臺(tái)收益、PLS 獎(jiǎng)勵(lì)和 Plutus 收益國庫的部分收益。
plvAssets（Auto Compounding）：
用戶能夠在 Plutus 上質(zhì)押 GLP，獲得 plvGLP，PLutus 將通過鏈下機(jī)器人每 8 個(gè)小時(shí)自動(dòng)復(fù)投質(zhì)押收益，以增加 GLP 收益。
質(zhì)押時(shí)不收費(fèi)，退出時(shí)收費(fèi) 2% ，金庫抽成 10% GLP 收益。
plvGLP 將獲得 PLS 總供應(yīng)量的 15% （在兩年內(nèi)發(fā)放完畢）。
協(xié)議問題
對(duì)于 plsDPX 等 LSD 代幣，其底層代幣除了治理權(quán)，還具備對(duì)底層協(xié)議的收益權(quán)，天然具有質(zhì)押需求，因此用戶能夠從中獲得流動(dòng)性，協(xié)議也能獲得抽成。
然而對(duì)于 plsARB、plsRDNT，前者僅具備治理權(quán)，后者作為礦幣還面臨持續(xù)的拋壓。除了 PLS 獎(jiǎng)勵(lì)，用戶并沒有別的質(zhì)押收益，而 Plutus 也僅僅是獲得了治理權(quán)。
此外，Plutus 并不對(duì)用戶開放反向兌換功能（plsARB 不能直接兌換為 ARB），只有在二級(jí)市場(chǎng)上有一部分流動(dòng)性，而在 plsARB 用途缺失且前景不明的情況下，出現(xiàn)了長期的嚴(yán)重脫錨。
截至 11 月 6 日，共有 953.6 萬枚 ARB 質(zhì)押在 Plutus，占流通量的 0.74% ，價(jià)值 1058 萬美元。plsARB/ARB 匯率為 0.637 ，脫錨 36.3% 。
PlutusDAO 與 plsARB
宣傳質(zhì)押
3 月 23 日，Arbitrum 基金會(huì)以 ARB 代幣的形式向 625, 143 個(gè)符合條件的地址授予治理責(zé)任。由于領(lǐng)取人數(shù)過多，出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)停滯和前端崩潰的情況，Arbitrum 生態(tài)系統(tǒng)中的各個(gè)項(xiàng)目宣布可通過自己的前端來協(xié)助領(lǐng)取，其中之一是 Plutus。
在 Plutus 前端領(lǐng)取 ARB 后，系統(tǒng)會(huì)提示是否要將 ARB 轉(zhuǎn)換為 plsARB，據(jù)多名社區(qū)用戶提供截圖顯示，此時(shí) Plutus 官方界面顯示 APR 高達(dá) 180 ~ 200% 。（而目前的質(zhì)押收益僅為 4% ，在 PLS 拉升前約 2% ）
Dune 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大部分 plsARB 的質(zhì)押都是在 3 月完成的，截至 3 月 31 日 0 時(shí)即空投一周時(shí)，ARB 質(zhì)押量達(dá) 786 萬枚。
PlutusDAO 獲得大額空投
在公開 ARB 空投之后， Arbitrum 在 4 月份又進(jìn)行了專門針對(duì)特定 DAO 的特殊空投。Plutus 收到了 2, 704, 175 枚 ARB。
據(jù)Castle Capital撰寫的一份研報(bào)“DAO 如何使用其 ARB 空投”，Plutus 將 18% 的空投分配給了他們的團(tuán)隊(duì)歸屬合約。而 Plutus 官方團(tuán)隊(duì)對(duì)于空投 ARB 的用途回復(fù)為：
“分配將用于多種方式，以確保 Plutus 在未來取得成功的最佳定位。實(shí)際上，這意味著我們將一些用作跑道，一些用于團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品激勵(lì)、bPLS 激勵(lì)、plsARB 空投，并為 plsARB/ARB 提供深度流動(dòng)性?！?/span>
然而過去了半年，除了“用于團(tuán)隊(duì)”之外，并未見到其他的激勵(lì)兌現(xiàn)。
提供少量流動(dòng)性并長期脫錨
8 月 12 日，官方宣布提供 plsARB/ARB 流動(dòng)性，并向 Camelot 相應(yīng)的池中投入價(jià)值 11 萬美元的 LP。
上圖為自 8 月官方添加流動(dòng)性以來的 plsARB/ARB 匯率，plsARB 長期處于脫錨狀態(tài)， 9 月 19 日匯率跌至 0.3366 ，而這一日 ARB 均價(jià)約為 0.84 USDT，即一枚 plsARB 僅價(jià)值 0.28 USDT。
逆天改命，開啟 ARB 質(zhì)押提案
9 月 9 日，Plutus 于治理平臺(tái)發(fā)起第一版 ARB 質(zhì)押提案：“我們相信 Arbitrum 代幣需要原生實(shí)用性，Arbitrum DAO 有權(quán)每年鑄造 ARB 總供應(yīng)量的 2% 作為通貨膨脹，并以他們認(rèn)為合適的任何方式使用它。我們建議鑄造 1.75% 的代幣供應(yīng)量并在一年內(nèi)進(jìn)行分配。”
由于增加代幣總量遭到了社區(qū)的大量反對(duì)， 10 月 20 日 Plutus 發(fā)布更新版提案，提議由 Arbitrum DAO 金庫出資提供質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，分別為總量的 1.75% 、 1.5% 、 1.25% 或 1% 。
該提案于 10 月 30 日在 Snapshot 上開始溫度檢查投票，于昨日結(jié)束，以“提供 1 億枚 ARB”最終勝出，支持率達(dá) 66.76% ，另一選項(xiàng)“不提供任何 ARB”占比達(dá) 33.24% 。
溫度檢查投票完成后，后續(xù)還有 3 日的正式 AIP 發(fā)起和投票預(yù)備期，以及 14 日的 Tally 投票。
雖流程尚未完成，但是 plsARB 已有顯著回錨，截止 Snapshot 投票完成時(shí)，匯率達(dá) 0.637 ，回到了最開始的高點(diǎn)。以目前的整體形勢(shì)而言，后續(xù)提案通過的概率也較大，plsARB 有望回升至 1: 1 的正常比例。
PlutusDAO 并未消耗資金、時(shí)間、運(yùn)營人力，用一個(gè)提案“慷他人之慨”便撬動(dòng)了回錨的進(jìn)程，并且若提案通過還有希望獲取更多的 ARB 質(zhì)押和抽成。
以 Arbitrum 上其他 LSD 協(xié)議（Pirex、Abracadabra、Olive）和 plvGLP 作為參考，假設(shè) Plutus 對(duì)質(zhì)押抽成 10% ，另假設(shè) 20% 的質(zhì)押通過 Plutus 進(jìn)行，則 Plutus 預(yù)期能從質(zhì)押中獲取 1 × 0.1 × 0.2 = 200 萬枚 ARB 的抽成。
然而“回錨”本身實(shí)際上并不困難，以當(dāng)前 Camelot 里的 plsARB/ARB 流動(dòng)性計(jì)算，若要將目前的 0.6 匯率抬升至 1.0 僅需（46.672 × 42.713）^?-42.713 = 1.93 萬枚 ARB，即不到兩萬美元即可實(shí)現(xiàn)。重點(diǎn)還是在于潛在的抽成收益。
只是，反轉(zhuǎn)的重大利好與捉摸不透的項(xiàng)目運(yùn)營治理疊加之下，PlutusDAO 能否獲取足夠的 ARB 治理權(quán)利建立生態(tài)壁壘，目前猶未可知。
