摘要：從交易收入來看，由於去年相對低迷的加密市場，Coinbase全年的交易收入仍呈現(xiàn)下滑趨勢，2023年整體交易收入為15億美元，較去年同期下降36%。從2022年起，銀行業(yè)監(jiān)理機(jī)關(guān)對加密貨幣及其在金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)持謹(jǐn)慎和懷疑態(tài)度這一共識基本上深入整個金融業(yè)，直到今年比特幣現(xiàn)貨ETF通過。...
春節(jié)期間，每個人都沉浸在家庭的歡樂中，但加密市場很難平靜下來。
一方面，由于現(xiàn)貨 ETF 由此產(chǎn)生的資本增量，BTC與之前的下跌趨勢相反，繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，開始收復(fù)之前的價(jià)差，并在 2 月 14 日突破 5 萬美元，創(chuàng)造了自己 2021 年 12 月至今新高，后來維持在新高， 51,000 美元左右震蕩。
另一方面，它備受關(guān)注 Coinbase 財(cái)務(wù)報(bào)告公布，Q4 營收高達(dá) 9.54 億美元，兩年來首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，而按年計(jì)算，Coinbase 托管資產(chǎn)流入為 70 截至年底，1億美元的托管資產(chǎn)為 1,010 億美金。據(jù)其執(zhí)行長介紹，目前，據(jù)其執(zhí)行長介紹， Coinbase 代管了 370 億美元比特幣 ETF 資產(chǎn)里的 但收益不在90%，但收益不在 Q4 季度計(jì)入，其代管收入將在季度計(jì)入 2024 財(cái)年進(jìn)一步增加。
一方面，比特幣市場繼續(xù)創(chuàng)下新高，另一方面，比特幣市場繼續(xù)創(chuàng)下新高 Coinbase 肉眼可見的盆滿缽滿，而這一切，似乎最符合大眾的印象，以便「代管」美國傳統(tǒng)銀行業(yè)是主要業(yè)務(wù)之一，與之無關(guān)。
在此背景下，美國銀行終于不冷靜了。
1、比特幣大幅上漲，Coinbase 財(cái)報(bào)亮眼
2 正值農(nóng)歷新年，BTC似乎也趕上了這股祝福之風(fēng)。春節(jié)期間，BTC迎來大漲，2 月 9 每日，BTC漲至 47,000 美金，2 月 11 日，突破 48,000 美金，2 月 14 日，BTC突破 5 萬美元，一度追高至 52,700 美元，后繼續(xù)存在 51,000 美元震蕩，現(xiàn)報(bào) 51,624 美金，7 天上漲超 26%。
比特幣市場走勢來源：幣安
就市場而言，說到上漲的原因，雖然減半逐漸逼近，但主要來自BTC現(xiàn)貨 ETF 資金凈流入。從數(shù)據(jù)的角度來看，截至 2 月 15 日，11 支 ETF BTC持股總量超過 72 雖然灰度仍處于銷售狀態(tài)，但總流出量已達(dá)到 15.97 一萬，但其他 ETF 都處于流入狀態(tài)。根據(jù) CoinShares 的研究主管 James Butterfill 在 X 截至平臺發(fā)文 2 月 14 日，美國現(xiàn)貨BTC ETF 凈流入總額已突破 40 億美金。但根據(jù) BitMEX Research 數(shù)據(jù)顯示，BTC現(xiàn)貨 ETF 上周凈流入 22.734 億美金，自 1 月 11 到目前為止，總凈流入已達(dá)到 49.269 億美金。
巧合的是，CoinbaseQ4 季度財(cái)報(bào)也在 2 月 16 日盤后公布，從整體來看，這份財(cái)務(wù)報(bào)告無疑是極其搶眼的。受昂貴合規(guī)成本和監(jiān)管的影響，Coinbase 上市后，業(yè)績遠(yuǎn)不如幣安等主要離岸交易所，尤其是近兩年，市場低迷直接導(dǎo)致市場低迷 Coinbase 業(yè)績和股價(jià)多次下跌，但在業(yè)績和股價(jià)多次下跌中， 2023年最后一季度，Coinbase 終于迎來了難得的完美結(jié)局。
受數(shù)字貨幣市場上漲的影響，Coinbase 第四季度轉(zhuǎn)虧為盈，完成純利潤 2.73 1億美元，完全扭轉(zhuǎn)了去年同期 5.57 億美元虧損，而從全年來看，其實(shí)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了 9,500 凈收入接近1萬美元 10 經(jīng)過1億美元的調(diào)整 EBITDA，總收入已經(jīng)達(dá)到 31 億美金。
Coinbase 資料來源：Coinbase 官網(wǎng)
深入研究財(cái)報(bào)，Coinbase 收入主要分為兩部分，一部分是交易收入，另一部分是訂閱收入和業(yè)務(wù)收入。從交易收益來看，由于去年加密市場相對低迷，Coinbase 年度交易收益仍呈下降趨勢，2023年 年整體交易收入為 15 與去年同期相比，億美元減少了 36%?？偨灰琢繛?4,680 億美元，年減 44%；普通用戶的成交量為 750 與去年同期相比，億美元減少了 機(jī)構(gòu)成交量為55% 3,930 與去年同期相比，億美元減少了 41%。
然而，交易收入的減少被訂閱和業(yè)務(wù)收入的增加所抵消。年度總訂閱和服務(wù)收入 14.069 億美元，尤其是第四季度，增長最為明顯，實(shí)現(xiàn)訂閱和業(yè)務(wù)收入 3.75 億美元，增長 12%，增長的主要驅(qū)動因素是穩(wěn)定收益、利息收入和區(qū)塊鏈獎勵(質(zhì)押和價(jià)格上漲因素)。其中，穩(wěn)定幣收入為 1.716 億美元高于去年同期 1.457 1億美元；區(qū)塊鏈獎勵為 9,510 萬美元高于去年同期 6,240 萬美元； 1,970 萬美元高于去年同期 1,140 萬美元；利息收入為 4,260 萬美元高于去年同期 3,650 萬美元；其他訂閱和服務(wù)收入為 4,650 萬美元高于去年同期 2,670 萬美金。
Coinbase 訂閱及業(yè)務(wù)收入來源：coinbase 官網(wǎng)
值得注意的是，在這次財(cái)務(wù)報(bào)告中，由于 ETF 在 2024 年 1 月通過了，因此備受關(guān)注的比特幣 ETF 代理收入未記入，但作為代理收入， 11 支現(xiàn)貨BTC ETF 中 8 目前，大機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)的代理人已經(jīng)代理了合同 90% 的 ETF 資產(chǎn)，這筆收益將在于 2024 年 Q1 季度披露，這意味著 Coinbase 收入仍有較大的發(fā)展空間。事實(shí)也是如此，根據(jù)這個事實(shí)， CEO 披露，公司預(yù)計(jì)第一季度訂閱和業(yè)務(wù)收入將在第一季度 4.1 億至 4.8 億美元之間。
BTC持續(xù)增長，相應(yīng)的直接機(jī)構(gòu)收入也日益突出，這無疑遭遇了其他機(jī)構(gòu)的影響「紅眼」，直接坐不住的是之前對加密持懷疑態(tài)度的美國銀行業(yè)。畢竟從職責(zé)上看，資金托管業(yè)務(wù)是眾多銀行的主要收入來源。
從時(shí)間線上看，在 2020 2000年以前，只有特定的加密托管人才能提供加密貨幣代理服務(wù)，國家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要簽發(fā)信托章程，程序復(fù)雜繁瑣。當(dāng)時(shí)，雖然沒有實(shí)際的法律法規(guī)禁止銀行管理加密貨幣，但由于風(fēng)險(xiǎn)和體積的考慮，從事該領(lǐng)域的銀行很少。
該情況直到 2020 年 7 月 22 當(dāng)時(shí)，美國財(cái)政部下屬的獨(dú)立機(jī)構(gòu)美國貨幣監(jiān)督管理局當(dāng)時(shí)有所改善。（OCC）發(fā)布公開信明確表示，國家銀行和聯(lián)邦儲蓄協(xié)會擁有代理加密貨幣和貨幣資產(chǎn)的合法權(quán)利。此后，以聯(lián)邦美龍銀行為首的多家銀行開始涉足加密資產(chǎn)代理業(yè)務(wù)。
好景不常，在 2022 年經(jīng)歷過 FTX 事件發(fā)生后，美國當(dāng)局意識到加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)存在向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的可能性，加密控制迅速收緊。三大聯(lián)邦銀行監(jiān)理機(jī)構(gòu)向銀行機(jī)構(gòu)發(fā)布聯(lián)合聲明強(qiáng)調(diào)加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，暗示銀行不得從事加密相關(guān)業(yè)務(wù)。 2023 年 1 月，美國聯(lián)邦儲備委員會（FRB）決定拒絕以加密貨幣為重點(diǎn)的代管銀行會員申請。從 2022 年起，銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對數(shù)字貨幣及其在金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)持謹(jǐn)慎和懷疑態(tài)度。這一共識基本深入整個金融業(yè)，直到今年BTC現(xiàn)貨 ETF 通過。
就在今年 2 月 14 日，SEC 主席 Gary Gensler 我收到了一封特別的情人節(jié)信。該信由銀行政策研究所、美國銀行家協(xié)會、證券業(yè)和金融市場協(xié)會和金融服務(wù)論壇發(fā)出，要求其修改《員工會計(jì)公報(bào)》（SAB）121，以提高銀行業(yè)數(shù)字貨幣的局限性。
銀行機(jī)構(gòu)向 SEC 信函截圖，資料來源：美國銀行協(xié)會官網(wǎng)
該公報(bào)由 SEC 發(fā)布於 2022 年 4 月 11 日，公報(bào)規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)、信用合作社和銀行需要提供加密托管服務(wù)，以保留一定數(shù)量的資金來支持其客戶的數(shù)量資產(chǎn)。簡單來說，為了保證透明度，托管機(jī)構(gòu)需要將加密資產(chǎn)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，以保證資產(chǎn)負(fù)債表的平衡，無透明度，這無疑增加了托管機(jī)構(gòu)的代理成本，違反了資產(chǎn)同一性的基本原則。
信中明確對該條款表示不滿，并認(rèn)為受監(jiān)管的銀行集團(tuán)被阻止大規(guī)模提供數(shù)字資產(chǎn)保護(hù)服務(wù)，投資者、客戶和金融體系的整體情況將受到不利影響。它還強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)負(fù)債表中的需求是疊加的 SAB 121 中對「加密資產(chǎn)」過于寬泛的定義將為銀行組織開發(fā)分散的賬本技術(shù)（DLT）應(yīng)用能力產(chǎn)生寒蟬效應(yīng)。
SEC 當(dāng)然，該方并不承認(rèn)這一點(diǎn)，稱會計(jì)指導(dǎo)是必要的。與銀行為客戶持有的其他資產(chǎn)相比，加密資產(chǎn)具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，保持透明度和風(fēng)險(xiǎn)對沖非常重要。 Gary Gensler 在采訪中更直言：「數(shù)字貨幣行業(yè)缺乏與證券相關(guān)的適度和必要的披露」。
事實(shí)上，這不僅是銀行業(yè)對這一規(guī)定的不滿，也是兩黨對加密態(tài)度的差異。
早在 2022 年 8 月，參議員 Lummis 致函美國總審計(jì)長，質(zhì)疑該條例是否符合《國會審查法》規(guī)定的規(guī)定。此後在 2023 年 1 月， Cynthia Lummis 與美國眾議員在一起 Mike Flood 和 Wiley Nickel 再次作出決定，判斷該公告不具有法律認(rèn)可。一直到 2023 年 11 月，對 SAB 121 抵制尚未停止，國會議員記事本要求澄清政府問責(zé)局（GAO）調(diào)查報(bào)告，并質(zhì)疑其可操作性。
從目前的結(jié)果來看，雖然利益雙方的博弈還在繼續(xù)，但態(tài)度已經(jīng)表達(dá)得非常清楚。與之前不屑一顧的態(tài)度相比，美國銀行更愿意積極參與BTC ETF 在代管中，取得代管費(fèi)用和可能的其他費(fèi)用，并為此目的逐漸向監(jiān)管方施壓。
從長遠(yuǎn)來看，出于安全考慮，只是 Coinbase 主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀必然難以持續(xù)，托管機(jī)構(gòu)多樣性的增加也是客戶的趨勢。完善銀行干預(yù)對加密行業(yè)的發(fā)展起著積極的作用。一方面，它可以迫使托管機(jī)構(gòu)提高安全性和透明度，降低托管成本；另一方面，這也再次增強(qiáng)了加密資產(chǎn)的主流。從常識的角度來看，銀行一直是金融體系中最重要的組成部分。銀行在加密接收方面將再次減少加密資產(chǎn)門，拓寬公眾參與的渠道。
當(dāng)然，會計(jì)規(guī)章不會在短期內(nèi)進(jìn)行調(diào)整和修改，銀行的這一波經(jīng)營不可避免地被懷疑渴望成功，但世界熙熙攘攘，很容易去，分享一杯羹并不可恥。隨著BTC逐漸進(jìn)入主流，30年的河?xùn)|和30年的河西翻轉(zhuǎn)，觀眾最終會習(xí)慣它。
【免責(zé)聲明】市場存在風(fēng)險(xiǎn)，投資要謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成投資建議，用戶應(yīng)考慮本文的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其具體情況。因此，投資應(yīng)該由你自己承擔(dān)。
本文授權(quán)轉(zhuǎn)載自：《ForesightNews》
原作者：陀螺財(cái)經(jīng)
