摘要：一些策略師表示，面對美聯(lián)儲的持續(xù)警告，押注三月份降息的交易員可能過于依賴歷史了。交易員根據(jù)歷史押注三月份降息，屆時美聯(lián)儲按兵不動的時間將長于平均水平法國興業(yè)銀行表示，這種歷史經(jīng)驗加上通脹持續(xù)放緩，可能會促使交易員在降息押注上過于激進。...

一些策略師表示，面對美聯(lián)儲的持續(xù)警告，押注三月份降息的交易員可能過于依賴歷史了。

根據(jù)彭博社匯編的自1980年以來的數(shù)據(jù)，平均而言，美聯(lián)儲在最后一次加息后大約六個月內(nèi)會轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪?/strong>。由于官員們預(yù)計一月份將按兵不動，延續(xù)自去年七月份以來暫停加息的立場，目前的暫停期將比往常更長。

交易員根據(jù)歷史押注三月份降息，屆時美聯(lián)儲按兵不動的時間將長于平均水平

法國興業(yè)銀行表示，這種歷史經(jīng)驗加上通脹持續(xù)放緩，可能會促使交易員在降息押注上過于激進。這一警告在周二得到了證實，在美聯(lián)儲理事沃勒呼吁對降息采取謹(jǐn)慎態(tài)度后，美國國債錄得兩個月來最大單日跌幅。

在經(jīng)歷了動蕩的一年之后，債券多頭正準(zhǔn)備再次與美聯(lián)儲對峙，他們押注經(jīng)濟增長放緩和價格壓力降溫將迫使官員們很快開始降息。然而，一項衡量美國政府債券的指標(biāo)繼2023年末上漲后，今年已下跌1%，凸顯了債券市場中正在積聚的風(fēng)險。

法國興業(yè)銀行美國利率策略主管蘇巴德拉?拉賈帕（Subadra Rajappa）表示，鑒于歷史記錄，對許多人來說，“三月份處于似乎適合政策轉(zhuǎn)向的時間框架內(nèi) ”。然而，她在周二的一份報告中寫道，在美聯(lián)儲官員強調(diào)通脹可能反彈的風(fēng)險之后，“三月份降息似乎為時過早”。該行認(rèn)為美聯(lián)儲要到五月份才會降息。

野村控股公司投資銀行部門負(fù)責(zé)人ChristopherWillcox也表示，押注今年利率大幅下降的投資者可能會失望。 他在達沃斯世界經(jīng)濟論壇上接受采訪時稱：“央行將在更長時間內(nèi)保持警惕，我認(rèn)為官員們會在采取進一步行動之前確保通脹得到控制。我們的看法是，降息可能會晚一點到來，2024年的降息次數(shù)可能會更少?！?/span>

市場的降息預(yù)期為何堅挺？

周二，沃勒表示，美聯(lián)儲在開始降息時應(yīng)采取謹(jǐn)慎和系統(tǒng)性的態(tài)度，推動美國10年期國債收益率飆升12個基點至4.06%。

掉期合約表明，美聯(lián)儲在三月份會議上降息25個基點的可能性約為70%。這比上周五超過80%的可能性有所下降，當(dāng)時一些交易員甚至開始買入期權(quán)對沖降息50個基點的風(fēng)險。但整體倉位仍顯示，市場基本上無視了沃勒和其他官員的警告。

交易員對美聯(lián)儲三月降息的預(yù)期有所回落，但依舊堅挺

拉賈帕指出，那些押注三月份降息的人可能考慮到美國6個月折合成年率的核心PCE將降至2.6%，這是美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)。她還指出，也有人擔(dān)心，如果物價漲幅持續(xù)放緩，實際利率將變得具有限制性。

道明證券駐新加坡的利率策略師Prashant Newnaha表示，自從美聯(lián)儲主席鮑威爾在去年12月議息會議后暗示將在2024年降息以來，市場對降息的預(yù)期就一直處于過度膨脹狀態(tài)。他預(yù)計美聯(lián)儲將在五月份降息，并補充稱，美聯(lián)儲也可能希望盡早加息，以維持其政治獨立的聲譽，而不是在臨近美國總統(tǒng)大選時開始降息。

他表示：“鮑威爾的態(tài)度轉(zhuǎn)變速度在市場認(rèn)定三月份降息預(yù)期方面發(fā)揮了重要作用。美聯(lián)儲在暫停加息大約八個月后，通常會從加息轉(zhuǎn)向降息，因此從這個經(jīng)驗來看，三月份在預(yù)期范圍內(nèi)?！?/span>

文章轉(zhuǎn)發(fā)自：金十?dāng)?shù)據(jù)