市場簡訊:加密貨幣熱潮擴大化

1. 在過去一個月里,加密貨幣市場的熱潮已從比特幣蔓延至其他市場板塊,尤其是智能合約平臺的卓越表現(xiàn)——自10月中旬起,它成為FTSE Grayscale加密貨幣板塊中最為亮眼的一環(huán)。
2. 目前,市場正展現(xiàn)出更加樂觀的前景,積極的加密貨幣交易者看似傾向于看漲態(tài)勢。因為期貨的未平倉合約增加,以及杠桿成本的上升。若利好消息無法持續(xù),失望的風險恐怕會加大。
3. 令人鼓舞的是,10月份低于預期的通脹數(shù)據(jù)或?qū)⒋偈孤?lián)邦儲備銀行保持觀望態(tài)度。若實際利率已達到峰值,且我們繼續(xù)見證美國市場向現(xiàn)貨ETF審批邁進的進展,我們相信加密貨幣估值的復蘇勢頭有望延續(xù)。

自比特幣引領的加密貨幣熱潮現(xiàn)已波及大多數(shù)其他市場板塊。除了對現(xiàn)貨比特幣ETF的樂觀預期,以及比特幣作為數(shù)字黃金替代品的需求外,近期市場表現(xiàn)還突顯了其他多元主題,包括智能合約平臺間的競爭、區(qū)塊鏈原生視頻游戲的發(fā)展,以及傳統(tǒng)金融(TradFi)公司的代幣化嘗試。

依據(jù)FTSE Grayscale加密貨幣板塊指數(shù)系列,10月15日至11月13日,整體加密貨幣市值增長了40%(見圖表1)。盡管在2023年10月之前,貨幣類加密貨幣板塊引領了市場,但隨著反彈趨勢擴散至比特幣之外,其已開始逐漸落后。相反,過去一個月中,智能合約加密貨幣板塊的表現(xiàn)更為突出,得益于Solana(SOL)代幣及其他幾種智能合約平臺資產(chǎn)的價格飆升。截至2023年10月15日,FTSE Grayscale加密貨幣板塊指數(shù)系列的總市值從8900億美元增至1.2萬億美元。

圖表1:智能合約平臺板塊近期表現(xiàn)出色

2021年,智能合約平臺間的競爭成為加密市場的主要主題之一,近期該主題再度顯現(xiàn)。特別是自10月中旬起,SOL的價值增長超過150%(見圖表2),這可能歸功于在年度Solana Breakpoint大會上宣布推出由Jump Crypto開發(fā)的新驗證客戶端Firedancer,旨在提升網(wǎng)絡可靠性。在第一層智能合約平臺中,Solana不僅活躍用戶數(shù)位居第三[2],而且全職開發(fā)者數(shù)量位居第二[3],眾多投資者似乎認為其是對市場領導者以太坊的有力競爭者。

圖表2:Solana超越競爭對手

其他突出表現(xiàn)的板塊還包括消費者與文化加密貨幣板塊的Illuvium(ILV)和ImmutableX(IMX)。Illuvium在ImmutableX區(qū)塊鏈上開發(fā)了一套可互操作的科幻游戲,該項目宣布其游戲?qū)⒂?1月28日在Epic游戲商店上線[4]。

此外,傳統(tǒng)金融機構(gòu)的資產(chǎn)代幣化仍是市場參與者關注的焦點。盡管這些活動多發(fā)生于私有/許可區(qū)塊鏈上,它們對加密市場也可能產(chǎn)生一定影響。特別是,Chainlink開發(fā)者預計其跨鏈互操作協(xié)議(CCIP)可能有助于連接這兩個生態(tài)系統(tǒng)。自10月15日起,Chainlink的LINK代幣增長了94%[5]。

在價格上漲之后,活躍的加密貨幣交易者現(xiàn)在似乎傾向于看多。比特幣期貨的未平倉合約已達到自2022年春季以來的最高水平[6],且截至11月13日,中心化和去中心化平臺上的借貸成本激增(見圖表3)[7]。近幾周全球加密貨幣交易所交易產(chǎn)品(ETPs)也見證了大量資金流入,包括美國市場以外的現(xiàn)貨產(chǎn)品和美國市場的期貨產(chǎn)品。自10月15日以來,Grayscale研究估計加密貨幣ETP的凈流入總額約為9.9億美元,主要流入比特幣產(chǎn)品[8]。

圖表3:中心化和去中心化平臺上的杠桿成本攀升

目前加密貨幣估值已反映出更加樂觀的前景,這意味著若接下來的消息變得不利,失望的風險將會加大。幸運的是,最新數(shù)據(jù)持續(xù)呈現(xiàn)積極趨勢。例如,10月份的消費者價格通脹低于預期,我們預計這將增加聯(lián)邦儲備銀行終止緊縮政策的可能性(報告發(fā)布后,債券收益率急劇下降)。我們認為,聯(lián)儲加息已對加密貨幣估值產(chǎn)生影響,而這一過程的結(jié)束可能有助于市場復蘇(見圖表4)。若實際利率已達到峰值,且我們繼續(xù)見證美國市場對現(xiàn)貨ETF的審批進展,我們相信加密貨幣估值的復蘇有望持續(xù)。

圖表4:較低的實際利率有望支撐加密貨幣復蘇

[1] 來源:CoinTelegraph, Bloomberg.

[2] 來源:Token Terminal.

[3] 來源:Electric Capital Developer Report. 不包括第0層鏈。

[4] 來源:CoinTelegraph.

[5] 來源:Coin Metrics.

[6] 來源:Glassnode.

[7] 數(shù)據(jù)顯示,11月14日星期二,借貸成本有所回落。

[8] 來源:Grayscale Research,基于2023年11月13日的Bloomberg數(shù)據(jù)。

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