他們聲稱投資者只是不想加密期貨 ETF，因為與現(xiàn)貨產(chǎn)品相比，它們是跟蹤資產(chǎn)價格的次優(yōu)方式。
加密市場的參與者非常興奮，因為他們知道加密的最大資產(chǎn)（ETH 和 BTC）的現(xiàn)貨 ETF 允許即將到來，也希望外部投資者只是在等待機會，準備開始投資。
作為現(xiàn)貨加密 ETF 經(jīng)批準的整體市場看漲預期表現(xiàn)、傳奇加密投資公司 Galaxy 分析師預測，現(xiàn)貨 BTC ETF 將帶來批準 144 1億美元的需求，僅在第一年就會出現(xiàn) BTC 價格推升 74.1%！
今天，我們要降低一些期望，強調(diào)為什么證據(jù)不支持現(xiàn)貨加密 ETF 許可將帶來大規(guī)模資金流入的普遍觀點。
加拿大人很失望
在美國推出現(xiàn)貨加密 ETF 這不是一個革命性的壯舉；加拿大已經(jīng)有這樣的產(chǎn)品兩年多了！
如果在美國允許現(xiàn)貨加密， ETF 之后，預計將釋放前所未有的需求，因此加拿大現(xiàn)貨BTC工具的持有量有望增加。然而，它們是自己的。 2022 年 7 到目前為止，月幾乎沒有變化。
加拿大投資者面臨著與美國人完全相同的投資敘述。他們對現(xiàn)貨的描述。 BTC 缺乏對商品的需求表明了對美國需求的可能性，并表明比特幣作為抵御通貨膨脹和價格下跌的對沖方式，在當前的市場環(huán)境中對非加密原始集團的資產(chǎn)沒有吸引力。
方式無關(guān)緊要
ETF 專家可能會讓你相信，推出一個稍微好一點的投資工具會導致數(shù)十億美元的資本流入，并尋找參與的機會，但支持這一說法的證據(jù)很少。
他們聲稱投資者只是不想加密期貨 ETF，因為與現(xiàn)貨產(chǎn)品相比，它們是跟蹤資產(chǎn)價格的次優(yōu)方式——因為滾動期貨合約會使投資者面臨正價差和現(xiàn)貨溢價效應(yīng)（即下個月的合同價格可能高于或低于到期合同）。
然而，事實是，如果敘述足夠強大，投資者根本不在乎他們投資的工具格式。無論產(chǎn)品質(zhì)量有多差，提供與流行敘述相關(guān)的投資工具都會吸引資金流入！
一個典型的例子證明了這一事實，即 Grayscale Solana Trust（GSOL）爆炸式增長，當前交易溢價 869%。
與現(xiàn)有加密期貨相比 ETF 相比，Grayscale 信托產(chǎn)品，如 GSOL 和 GBTC，這是一種更糟糕的商品，因為它沒有贖回機制，這意味著你購買的資產(chǎn)的市場價值實際上可能低于基本信托的所有權(quán)。
雖然 GSOL 存在缺陷，投資者仍認為存在缺陷，投資者仍認為存在缺陷 Solana 敘事足夠引人注目，以高溢價購買大量工具，導致市場價格進一步脫節(jié)。由于私募股權(quán)（即創(chuàng)造股權(quán)的方式）已經(jīng)關(guān)閉，這意味著供應(yīng)不能滿足市場需求。
比特幣期貨需求停滯不前
假如現(xiàn)貨加密 ETF 事實上，批準將導致資產(chǎn)類別的大規(guī)模資本流入，我們將期望看到期貨產(chǎn)品的持續(xù)流入。
然而，最大的 BTC 期貨 ETF BITO 流通股份自 2022 年 7 到目前為止，月幾乎沒有變化，只是在 2023 年 6 月（BlackRock 第一次申請現(xiàn)貨 BTC ETF 的月份）和 2023 年 11 月初(加密市場開始定價現(xiàn)貨 BTC 臨近批準)出現(xiàn)趨勢偏移。
外部資本正在使用 BITO 在現(xiàn)貨 BTC ETF 啟動前，流通股的增加可以作為現(xiàn)貨市場 BTC ETF 允許觀點的替代指標，但實際上對比特幣期貨產(chǎn)品沒有外部需求，特別是考慮到最近一波現(xiàn)貨浪潮 ETF 在允許炒作之前，流通股已經(jīng)下降到 6000 萬以下。
要點
雖然搶先允許現(xiàn)貨加密 ETF 的愿望在 2023 年底，價格被控制，但現(xiàn)貨價格被控制 BTC ETF 即將上市，市場需求理論將付諸行動。
幾周前，由于交易員未能到達現(xiàn)貨，交易員未能到達現(xiàn)貨 BTC ETF 潛在的定價影響措手不及，但當允許到來時，他們可能會再次陷入錯誤的交易，由此產(chǎn)生的資金流入令人失望。
面對有限的數(shù)據(jù)，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境不確定的前提下，外部資本希望購買加密資產(chǎn)，迫使?jié)撛谫I家關(guān)注日益增長的債務(wù)擔憂，而不是追逐下一個 100 投機機會翻倍。因此，觀望現(xiàn)貨是否有現(xiàn)貨。 ETF 能夠真正實現(xiàn)你的期望，然后增加你的加密資產(chǎn)敞口并沒有壞處。
