短期內(nèi)很難消除市場(chǎng)情緒，但已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

北京時(shí)間 11 月 10 日 0 點(diǎn)之后的 45 幾分鐘內(nèi)，剛剛突破 38000 美元的BTC轉(zhuǎn)彎方向直線向下，連續(xù)破碎 37000、36000 兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，最低一度跌至 35500 美元附近。從最高點(diǎn) 38000 周邊計(jì)算，只用了不到兩個(gè)小時(shí)就吐出了昨天十幾個(gè)小時(shí)的漲幅。截至發(fā)文時(shí)，BTC最高反彈至 36800 美元附近。

與BTC相比，以太坊在坎昆升級(jí)的不確定性之后，由于貝萊德在特拉華州注冊(cè)以太坊信托消息的刺激，走出了獨(dú)立市場(chǎng)，在短暫跟隨BTC下跌后繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。截至文章發(fā)布時(shí)，以太坊甚至再次突破了昨晚創(chuàng)造的東西 2050 美元左右的高點(diǎn)，最高漲至 2130 美元附近，距離年內(nèi)新高已近。

據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，在 0 點(diǎn)擊后一小時(shí)內(nèi)，全網(wǎng)暴倉(cāng)超倉(cāng)，全網(wǎng)超倉(cāng)超倉(cāng)。 1.5 1億美元，大量追高的高倍多訂單瞬間清零。在這里，山寨幣之前漲幅正旺的，以前漲幅正旺的。 BLUR、SOL、LINK、GAS 等等都跟隨BTC短期下跌超過(guò) 10%。截至發(fā)文時(shí)，這些代幣大多有不同程度的反彈。

為什么BTC在上漲后迅速下跌？

首先，昨日BTC上漲的推動(dòng)因素仍是BTC現(xiàn)貨的推動(dòng)因素 ETF 將通過(guò)的期望。一方面，CoinDesk 美國(guó)證券交易委員會(huì)援引知情人士的話說(shuō)，（SEC）已與灰度投資（Grayscale Investments）申請(qǐng)信托產(chǎn)品 GBTC 轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨BTC ETF 談判細(xì)節(jié)；另一方面，彭博社分析師 James Seyffart 和 Eric Balchunas 分析稱，從 11 月 9 從那天起，將會(huì)有一個(gè)小窗口，在此期間，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）能夠準(zhǔn)許 12 待處理的BTC ETF 申請(qǐng)。

除了 ETF 除了預(yù)期，美眾議院還通過(guò)了禁令 SEC 利用預(yù)算資金對(duì)加密貨幣公司采取執(zhí)法行動(dòng)的撥款修正案的消息也可能進(jìn)一步刺激樂(lè)觀情緒的發(fā)酵，促進(jìn)亞洲市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)盤時(shí)間內(nèi)比特幣市場(chǎng)的快速上漲。

但通過(guò)盤面也可以清楚地看到，BTC在第一次接觸中 36000 美元過(guò)后，上漲幅度和力度都有所減弱，再加上美元的上漲幅度和力度 38000 美元也觸及了去年年初到去年年初 5 在月初的沖擊范圍內(nèi)，可能會(huì)有大量的投資者選擇在這里獲利。集中銷售行動(dòng)和由于合同多單結(jié)算引發(fā)的連續(xù)市場(chǎng)價(jià)格銷售可能是短期市場(chǎng)暴跌的直接因素。

市場(chǎng)樂(lè)觀情緒依然存在，但已經(jīng)有人冷靜下來(lái)了

最近加密貨幣市場(chǎng) FOMO 情緒已經(jīng)達(dá)到了階段性的高峰。以波動(dòng)性、市場(chǎng)成交量和社交媒體熱度為參考的貪婪恐慌指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下 2021 年 11 月至今的新高，甚至幾乎都是新高「被判死刑」的 NFT 在成交量和各系列地板價(jià)格方面都看到了明顯的反彈。

可以說(shuō)，盡管BTC在今天凌晨發(fā)生了強(qiáng)烈的變化，但目前的市場(chǎng)情緒并沒(méi)有那么快被摧毀，各種加密貨幣的價(jià)格仍有可能再次達(dá)到今年的新高。然而，投資者需要更多地關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)，而不是上個(gè)月幾乎盲目樂(lè)觀。

宏觀上，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本月美聯(lián)儲(chǔ)議息決定后的講話趨于鴿派，但他仍然不在那里「停止加息」一些美聯(lián)儲(chǔ)官員，包括巴爾金，仍然認(rèn)為加息和縮表還沒(méi)有完成。在市場(chǎng)上，預(yù)期幾乎一致。 12 當(dāng)月會(huì)繼續(xù)暫停加息并將其轉(zhuǎn)化為結(jié)束本輪加息周期的信號(hào)時(shí)，一旦發(fā)生事故，影響是顯而易見(jiàn)的。

另一方面，即使美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期已經(jīng)結(jié)束，也不能在短時(shí)間內(nèi)降息，這意味著該政策仍將保持緊縮，這對(duì)預(yù)期注入新資金的加密貨幣市場(chǎng)并不是一個(gè)好消息。

回到市場(chǎng)上最受關(guān)注的BTC現(xiàn)貨 ETF 方面，當(dāng)我們習(xí)慣性地感覺(jué)到的時(shí)候 ETF 當(dāng)通過(guò)肯定會(huì)給BTC乃至整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)帶來(lái)新的資金時(shí)，摩根大通率先站出來(lái)打破了一盆冷水。

據(jù) The Block 據(jù)獨(dú)家報(bào)道，摩根大通分析師認(rèn)為，一些加密貨幣正在上升「過(guò)度」了。分析師認(rèn)為，即使BTC現(xiàn)貨， ETF 通過(guò)申請(qǐng)可能只會(huì)主要吸引投資 GBTC、比特幣期貨 ETF 以及上市BTC礦業(yè)企業(yè)股票的投資者，鑒于加拿大和歐洲BTC現(xiàn)貨存在 ETF 但幾乎沒(méi)有引起投資者的興趣，美國(guó)BTC現(xiàn)貨 ETF 是否真的能吸引新的資金是值得懷疑的。

此外，分析師還認(rèn)為，熱門比特幣區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半的預(yù)期很可能已經(jīng)被減半 price in。分析師稱，「減半」這是可預(yù)測(cè)的，隨著區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)的減半，比特幣采礦成本的增加將迫使高成本礦工退出，從而降低最終力量，提高其他礦工的收入，市場(chǎng)本身將重新平衡，而不一定需要通過(guò)價(jià)格上漲來(lái)維持比特幣網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行。

ETF 減半后還有什么？

摩根大通分析師的觀點(diǎn)非常中肯。雖然規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不意味著短期內(nèi)不會(huì)繼續(xù)上漲，但它可以用來(lái)避免嚴(yán)重的下跌。如果 ETF 有利于實(shí)施，比特幣區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半提前定價(jià)，后續(xù)敘事聯(lián)系不足以支撐整個(gè)市場(chǎng)情緒，中間差距將給市場(chǎng)趨勢(shì)帶來(lái)很大的不確定性。

投資者需要注意的是，目前世界上大多數(shù)國(guó)家的貨幣政策都處于緊縮狀態(tài)，市場(chǎng)缺乏增量資金必然難以激活風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。筆者曾在過(guò)去的分析中指出，美股標(biāo)普 500 本輪指數(shù)上漲來(lái)自成份股中頭部公司股票的增值，而不是成份股中頭部公司股票的增值?！溉骈_(kāi)花」。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)較高，缺乏類似股票的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)「基本面」就加密資產(chǎn)而言，一旦全球宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象，很可能成為資本逃離的信號(hào)「首選」。