撰文:Wajahat Mughal

編譯:Peng SUN,Foresight News

作為去中心化穩(wěn)定幣,MakerDAO 與 Frax 現(xiàn)在都以大量 RWA 資產(chǎn)作為儲(chǔ)備,那么這兩個(gè) DeFi 巨頭誰更勝一籌?今天,本文將從儲(chǔ)備、收益率與收益來源、收入、未來規(guī)劃、治理代幣等方面對(duì)二者進(jìn)行比較分析。

Maker 和 Frax 是 DeFi 賽道的兩個(gè)頭部協(xié)議。Maker 發(fā)行的是超抵押去中心化穩(wěn)定幣 DAI,Frax 則推出了去中心化穩(wěn)定幣 FRAX 以及圍繞 FRAX 構(gòu)建的一系列金融產(chǎn)品。

DAI 的儲(chǔ)備包括 ETH、穩(wěn)定幣和 RWA,其中大部分是美國國債。FRAX 儲(chǔ)備狀況近期有所變化,Terra 之后開始從算法穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)向抵押穩(wěn)定幣,目前抵押率已接近 100%,之后也不會(huì)將 FXS 作為儲(chǔ)備。此外,近期 Frax 將 sFRAX 作為 RWA 儲(chǔ)備資產(chǎn),之后還會(huì)推出 FXB(債券)。

在收益率方面,當(dāng)前 sFRAX 的年化是 6.5%,供應(yīng)量為 4100 萬枚;sDAI 的年化是 5%,當(dāng)前供應(yīng)量是 17.3 億枚。DAI 的供應(yīng)量很大,但 FRAX 收益率暫時(shí)更高。

從 makerburn 數(shù)據(jù)可見,Maker 的 sDAI 收入主要來自各種 RWA 國債利率收益;Frax 的 sFRAX 收益是美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)備余額利息(IORB)利率,其鏈下合作伙伴 FinresPBC 則充當(dāng) IORB 利率和 sFRAX 之間的中介,將收益轉(zhuǎn)移給 sFRAX。

由于供應(yīng)量最大,Maker 是目前 DeFi 賽道最賺錢的協(xié)議之一。FRAX 收入來源很多,包括國債收益、AMO(自動(dòng)化市場(chǎng)操作)以及 ETH LSD,目前年化收入為 2000 萬美元。

作為治理代幣,MKR 通過協(xié)議收入持續(xù)回購代幣,目前市值已有 13 億美元;FXS 現(xiàn)在市值是 4.5 億美元,之后也將從協(xié)議中獲得收入(目前所有努力都是為了使抵押率達(dá)到 100%)。

總體來說,這兩個(gè)協(xié)議都很出色,Maker 仍然是現(xiàn)金流之王,Frax 則不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品。更何況,它們對(duì)于未來的發(fā)展也都有著新的規(guī)劃。

具體而言,Maker 的 Endgame 包括代幣品牌重塑、移除中心化穩(wěn)定幣、推出子 DAO、AI 集成以及最終的 Maker Chain。Frax 則專注于 Frax 債券、frxETH 質(zhì)押產(chǎn)品更新以及以太坊上的新 Layer2 Frax Chain。

我個(gè)人比較喜歡 Frax,因?yàn)?Frax 生態(tài)及其產(chǎn)品真的很有意思,但不得不佩服 Maker,這是真正的資產(chǎn)現(xiàn)金流之王。