作者:Jeff Wilser,Consensus Magazine;編譯:松雪，金融
如果 2021 年牛市以卡通猿、模因幣和名人的大量認同而聞名，選擇下一波數(shù)字貨幣——甚至是“數(shù)字貨幣春天”——可能來自不那么性感但更實質(zhì)性的物品:RWA 的代幣化 ,或現(xiàn)實世界資產(chǎn)。 至少這是我今年早些時候的論文，當時我報道了估計 16 萬億美元的代幣化 RWA 市場。
自那以后?
代幣化領(lǐng)域已經(jīng)火爆起來，為投資者和投資者提供了新的工具(和收益)。 尤其是美國國債的代幣化。 根據(jù) 21.co 的數(shù)據(jù),自 1 自月初以來，代幣資產(chǎn)的市值增長了近六倍，從 1.04 億美元躍升至 6.75 億美金。
原因之一與數(shù)字貨幣無關(guān)，與宏觀經(jīng)濟力量無關(guān)。 21.co 卡洛斯·岡薩雷斯·坎波波波 (Carlos Gonzalez Campo) 表示:“美國國債利率的上升促進了這一非凡的增長?！?受美聯(lián)儲加息的影響，2021年底，三個月期國債利率從近0%飆升至5%以上。 對于“無聊”的資產(chǎn)來說還不錯。 岡薩雷斯·坎波說：“在不確定的宏觀和地緣政治環(huán)境下，人們紛紛‘逃向安全’美國國債。”
傳統(tǒng)銀行可能是狗狗幣或狗狗狗幣或狗狗狗幣或狗狗幣或狗狗幣 NFT 他們不感興趣，但他們喜歡即時結(jié)算（通過實時結(jié)算） RWA 獲得)、24/7 交易、低成本、將非流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性工具等功能。 因此，金融家們正在采取行動。 例如，富蘭克林鄧普頓 (Franklin Templeton) 把它放在美國政府貨幣基金上 3 超過1億美元的代幣化作 Stellar 和 Polygon。 歐洲投資銀行發(fā)行了1.5億歐元的代幣化債券。 貝萊德 (BlackRock) CEO拉里·芬克 (Larry Fink) 將代幣化稱為“市場的下一代”。
這些代幣的買家包括交易員、投資者、DAO 財務(wù)主管和財富管理公司。 英國個人債務(wù)和現(xiàn)實資產(chǎn)市場 Tradeteq 尼爾斯·貝林首席運營官 (Nils Behling) “對于一些使用穩(wěn)定貨幣、尋找多樣化、尋找風(fēng)險極小的收入的人來說，這尤其有趣。”
在過去的金融業(yè)中，通過國債和債券實現(xiàn)資產(chǎn)配置多樣化是很常見的，這為股市崩盤提供了“減振器”。 數(shù)字貨幣投資者（有時）使用相同類型的風(fēng)險控制，但他們使用穩(wěn)定貨幣而不是美國國債。 穩(wěn)定貨幣的優(yōu)點是它們(理論上)零風(fēng)險，缺點是它們不提供收益。
“美國政府債券被視為無風(fēng)險利率，”貝林說，如果你能得到它， 5% 而不是 0% 利率-而且是在鏈上進行的——那為什么不呢？ 當然，穩(wěn)定貨幣的另一個問題是，有時它們并不完全穩(wěn)定。 (圖表 A:Terra。)因此貝林認為，代幣化國債是“抵御脫鉤風(fēng)險的好對沖工具”。
鑒于當今豐厚的收益率，數(shù)字貨幣領(lǐng)域的許多人現(xiàn)在認為國債對現(xiàn)代投資尤為重要。 Monetalis(旨在為 Maker DAO 代幣化 RWA)首席執(zhí)行官 Allan Pedersen 甚至將代幣化的國債與碳進行比較，就像化學(xué)分子中的碳一樣。 “地球上的生命需要碳，”Pedersen說，“鏈上的生命需要美國國債。
貿(mào)易金融
目前，國債已形成代幣化 RWA 大多數(shù)，但更多的資產(chǎn)類別為投資者提供了更多的選擇，其中一些有更好的風(fēng)險和回報。 考慮一下“貿(mào)易金融”或發(fā)票和應(yīng)收賬款的神秘世界。 如果有人從哥本哈根向開羅發(fā)送國際貨物，發(fā)票是貿(mào)易金融的一部分。 Tradeteq 公司正在努力代幣化這些發(fā)票，這將給市場帶來更多的流動性，為小企業(yè)提供更多的貸款選擇，并為投資者提供另一種資產(chǎn)類別。 貝林認為只有市場規(guī)模超過了市場規(guī)模 1 1億美元，認為貿(mào)易金融是“金融的最終前沿”。
或者采取小企業(yè)貸款。 “這是一個不受歡迎的承保領(lǐng)域，”Maple Finance 的創(chuàng)始人 Sid Powell 這個企業(yè)也是對的 RWA 進行了代幣化。 Powell表示，小企業(yè)貸款收益率可以遠遠超過 10%。
Powell說:“政府通過稅收制定了一項刺激計劃，他們實際上會退還你應(yīng)該繳納的稅款?！?由于政府官僚機構(gòu)的影響，這些回扣需要幾年時間才能處理，直到政府官僚機構(gòu)受到影響。 2025 今年將被撤銷?，F(xiàn)在它們可以代幣化，成為資產(chǎn)進行交易，給投資者帶來收益。Powell說:“一旦現(xiàn)實世界的資產(chǎn)回報率超過現(xiàn)實世界， 10%，基金、高凈值投資者和其他機構(gòu)配備者逐漸變得更加感興趣?！?/strong>
一些財力雄厚的人可能希望同時投資數(shù)字貨幣（如BTC）和傳統(tǒng)股票（如蘋果）， RWA 讓他們在同一生態(tài)系統(tǒng)中同時投資這兩只股票。 Swarm 創(chuàng)始人 Timo Lehes 他說：“對于投資和交易加密貨幣的人來說，兩者之間并不總是有明顯的區(qū)別，所以你可能希望擁有上述所有內(nèi)容，包括股票和債券?！?Markets,這也將 RWA 帶到鏈上。 “您不想在應(yīng)用程序之間進行所有這些電匯?！?/p>
更激進的交易者正在尋找使用代幣化國庫券獲得更多收益的方法。 “我見過有人通過各種協(xié)議提供貸款，使用五六倍的杠桿，” Pedersen說。 您購買代幣化國債，然后用它作為抵押物獲得貸款，然后購買更多的國債，等等。 “通過相互疊加，您可以鎖定 10% 到 15% 的收益,”Pedersen 說。 (必須說，當這不是財務(wù)建議時，過度杠桿可能會適得其反。)或是,如同 DeFi 研究員 Thor Hartvigsen 廣泛分享 X 在這個過程中所解釋的，通過各種“循環(huán)” RWA 可以獲得 16.3% 收益率。
拋開杠桿的優(yōu)勢不談，我們有充分的理由相信代幣蛋糕會繼續(xù)增長。 數(shù)據(jù)提供商 RWA.xyz 首席執(zhí)行官 Adam Lawrence 懷疑代幣化國債市場正進入“規(guī)模階段”，預(yù)測未來幾個季度，代幣化國債將“輕松達到當前市場規(guī)?！?10 倍”。
最后一個想法。 雖然“零風(fēng)險”這個詞應(yīng)該重新審視數(shù)字貨幣領(lǐng)域的每個人——我們以前看過那部電影——但就美國國債而言，這確實是投資者對待資產(chǎn)的一種方式。 但話又說回來...隨著眾議院陷入混亂，政府的另一次關(guān)閉總是迫在眉睫的。我們也可以公平地問，“美國政府可能有什么風(fēng)險？”
