龐大而忠實(shí)的客戶群體使亞馬遜有可能推出自己的數(shù)字貨幣。

Facebook失敗了，但另一家科技巨頭可能很快能成功，準(zhǔn)備好迎接企業(yè)數(shù)字貨幣。

買(mǎi)賣(mài)加密貨幣是一項(xiàng)龐大的業(yè)務(wù)，例如，比特幣在2021年處理了價(jià)值3萬(wàn)億美元的交易，是美國(guó)運(yùn)通的兩倍多。但其中大多數(shù)交易僅用于投機(jī)。涉及購(gòu)買(mǎi)實(shí)際商品和服務(wù)的比例如此之小，以至于難以衡量。

什么樣的發(fā)展可能使加密貨幣在美國(guó)取代美元成為主要的交易媒介？這可能看起來(lái)很像Facebook（現(xiàn)在稱(chēng)為Meta）提出的Libra穩(wěn)定幣（后來(lái)改名為Diem）。盡管Diem在2021年遭遇重大挫折，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫拒絕支持它，但這并不意味著相關(guān)模式不能成功。事實(shí)上，耶倫拒絕支持Diem表明她認(rèn)為私人數(shù)字貨幣可能是美元的潛在嚴(yán)重競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此也是對(duì)美國(guó)財(cái)政部的競(jìng)爭(zhēng)。

在這里，我概述了推動(dòng)私人數(shù)字貨幣的理由，并解釋了為什么一種（特指類(lèi)似于Facebook提出的Libra穩(wěn)定幣，后更名為Diem模型的穩(wěn)定幣）這樣的貨幣可能很快在美國(guó)嶄露頭角。

公司的現(xiàn)金資產(chǎn)

私人數(shù)字貨幣的概念可以追溯至至少1994年，當(dāng)時(shí)已故的愛(ài)德華·德·博諾（Edward de Bono）提出了“IBM美元”的概念。在博諾的設(shè)想中，“大型制造公司”應(yīng)該創(chuàng)建自己的貨幣，用于購(gòu)買(mǎi)其產(chǎn)品。他主要將這一方案視為公司平穩(wěn)銷(xiāo)售波動(dòng)、使業(yè)務(wù)更加可預(yù)測(cè)的一種方式。

Facebook的Libra提案以失敗告終，那么另一種私人數(shù)字貨幣如何在Libra失敗的地方取得成功呢？

迅速吸引大量客戶是很重要的。有時(shí)這被稱(chēng)為“啟動(dòng)飛輪”——也就是說(shuō)，規(guī)模足夠大，以使消費(fèi)者從網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)中獲益。Facebook的用戶群或許本可以提供這樣一個(gè)客戶群，但社交媒體和貨幣之間存在一些心理距離。

對(duì)于其他潛在支持私人數(shù)字貨幣的人來(lái)說(shuō)，這個(gè)差距可能會(huì)小得多。約書(shū)亞·甘斯（Joshua Gans）和漢娜·哈拉布爾達(dá)（Hanna Halaburda）在2015年的一篇重要論文中指出：“ 每種貨幣都可以被視為一個(gè)平臺(tái)，而它的吸引力主要取決于人們對(duì)這個(gè)平臺(tái)的接受程度?！?/p>

貝佐斯穩(wěn)定幣

考慮亞馬遜，每月有超過(guò)2億獨(dú)立訪客。其年收入約為5000億美元。驚人的是，有1.67億美國(guó)人擁有亞馬遜Prime會(huì)員資格，該服務(wù)提供折扣或免費(fèi)運(yùn)費(fèi)，年費(fèi)為139美元，使亞馬遜成為他們購(gòu)物的首選選項(xiàng)。這龐大而忠實(shí)的客戶群體使亞馬遜有可能推出自己的數(shù)字貨幣。借鑒了Libra的一些理念，這種數(shù)字貨幣可能如下：

亞馬遜穩(wěn)定幣將有四大支柱：

第一支柱涉及亞馬遜平臺(tái)：亞馬遜將宣布，從現(xiàn)在開(kāi)始，用戶可以繼續(xù)使用信用卡進(jìn)行購(gòu)物支付，同時(shí)也可以使用一種名為“亞馬遜幣”（amazons）的數(shù)字貨幣。（我喜歡稱(chēng)之為—“貝佐斯元”或BBs，但這可能對(duì)于杰夫·貝佐斯來(lái)說(shuō)不夠合理的稱(chēng)呼）顧客可以將美元兌換成亞馬遜幣，至少在短期內(nèi)，他們也可以按需以1:1的匯率將其兌換回美元，或許需要支付一小筆費(fèi)用。

使用亞馬遜幣進(jìn)行購(gòu)物將使用戶享受正常購(gòu)物價(jià)格的折扣，可能是2%。這將為人們提供使用亞馬遜幣的動(dòng)力。事實(shí)上，亞馬遜已經(jīng)推出了一種虛擬貨幣，名為“亞馬遜幣”（Amazon coins），可用于亞馬遜應(yīng)用商店購(gòu)買(mǎi)特定應(yīng)用和游戲，并進(jìn)行應(yīng)用內(nèi)購(gòu)物。因此，亞馬遜幣將是這一概念的自然延伸。

作為一個(gè)連接買(mǎi)家和賣(mài)家的平臺(tái)，亞馬遜擁有相當(dāng)大的市場(chǎng)力量和影響力。原則上，亞馬遜可以要求賣(mài)家在亞馬遜市場(chǎng)的銷(xiāo)售中接受亞馬遜幣而不是美元。然而，在短期內(nèi)，這樣的安排可能不太可行，因?yàn)閬嗰R遜幣對(duì)零售商來(lái)說(shuō)沒(méi)有用處，他們需要用美元支付供應(yīng)商，至少在一開(kāi)始是這樣。

但是，如果亞馬遜幣被廣泛使用，這將不成問(wèn)題。對(duì)于亞馬遜而言，挑戰(zhàn)在于推動(dòng)其貨幣的采用，同時(shí)不懲罰其平臺(tái)上的賣(mài)家。明智的做法是向賣(mài)家支付部分銷(xiāo)售價(jià)格的亞馬遜幣，初始可能是10%，其余部分以美元支付。每個(gè)賣(mài)家都會(huì)有一個(gè)數(shù)字錢(qián)包，亞馬遜幣會(huì)被支付到其中，亞馬遜幣可以順利地轉(zhuǎn)換成美元。

這種方法將為亞馬遜創(chuàng)造一個(gè)微妙但有用的默認(rèn)情況。盡管對(duì)賣(mài)家來(lái)說(shuō)將亞馬遜幣轉(zhuǎn)換為美元并不困難，但在數(shù)字錢(qián)包中存有亞馬遜幣，隨時(shí)可以在亞馬遜平臺(tái)上的其他地方使用，將成為一種使用它們的激勵(lì)。

在數(shù)字錢(qián)包中存款并支付利息將激勵(lì)賣(mài)家將資金存放在亞馬遜的數(shù)字錢(qián)包中，而不是轉(zhuǎn)移到銀行并在那里幾乎不產(chǎn)生利息。引入這些功能將為亞馬遜提供一種自然的方式，以為小型企業(yè)提供其他金融服務(wù)。

第二支柱

第二支柱涉及亞馬遜網(wǎng)絡(luò)云服務(wù)（AWS），這是全球最大的云計(jì)算公司。它起初是為了運(yùn)行亞馬遜自己的平臺(tái)，后來(lái)發(fā)展成一家向其他公司甚至大學(xué)研究人員提供類(lèi)似服務(wù)的公司。

Netflix是AWS最大的客戶，在月度支出方面，緊隨其后的有Twitch和LinkedIn。在AWS上運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的其他主要云服務(wù)公司包括百度、BBC、ESPN、Facebook/Meta（用于與現(xiàn)有AWS用戶的第三方合作）和特納廣播公司。就像告訴這些大公司，它們必須提前持有一定數(shù)量的亞馬遜穩(wěn)定幣，而沒(méi)有提供任何額外的好處，有點(diǎn)像是要這些公司提前支付AWS服務(wù)費(fèi)，而不是按照通常的商業(yè)方式計(jì)費(fèi)。這就好比直接將工作資本（日常運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的資金）從AWS轉(zhuǎn)移到其客戶那里，對(duì)AWS非常有利。采用這種方式，為客戶增加額外成本的做法是不太可能成功。但是亞馬遜/AWS可以與一些或所有這些大公司形成一種合作關(guān)系，這將增加私人數(shù)字貨幣取得成功的可能性。

但請(qǐng)記住幾年前發(fā)生的事情，當(dāng)時(shí)Facebook的Libra協(xié)會(huì)失去了包括Visa在內(nèi)的關(guān)鍵支付公司。這些公司有兩個(gè)主要關(guān)切點(diǎn)。

第一個(gè)是Libra協(xié)會(huì)是否會(huì)完全遵守監(jiān)管要求。在2019年10月的眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，代表Maxine Waters（加利福尼亞州民主黨）問(wèn)Facebook項(xiàng)目負(fù)責(zé)人David Marcus是否公司會(huì)等待國(guó)會(huì)考慮適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管。Marcus回答說(shuō)：“我承諾等待我們獲得所有適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管批準(zhǔn)并解決所有問(wèn)題后再繼續(xù)前進(jìn)。” Waters說(shuō)：“這不算承諾。” Marcus似乎在暗示Facebook將遵守現(xiàn)有的法規(guī)，而委員會(huì)的立法者們?cè)谡麄€(gè)聽(tīng)證會(huì)上明確表示，這樣一項(xiàng)重大創(chuàng)新可能需要重大的新法規(guī)。

約書(shū)亞·甘斯（Joshua Gans）和漢娜·哈拉布爾達(dá)（Hanna Halaburda）在2015年的一篇重要論文中指出：“ 每種貨幣都可以被視為一個(gè)平臺(tái)，而它的吸引力主要取決于人們對(duì)這個(gè)平臺(tái)的接受程度?！?/p>

第二個(gè)擔(dān)憂是Facebook的聲譽(yù)和過(guò)往行為，包括其涉及劍橋分析公司（Cambridge Analytica）的事務(wù)。劍橋分析公司是一家英國(guó)公司，在2010年代未經(jīng)用戶同意就收集了大量Facebook用戶的個(gè)人數(shù)據(jù)，并將其用于政治廣告目的。

這些擔(dān)憂由紐約州眾議員亞歷桑德里亞·奧卡西奧-科爾特茲（D-N.Y.）最為明確地表達(dá)，她對(duì)Facebook創(chuàng)始人馬克·扎克伯格說(shuō)：“我認(rèn)為你最能理解在決策未來(lái)行為時(shí)使用一個(gè)人過(guò)去行為的重要性。為了我們對(duì)Libra做出決策，我認(rèn)為我們需要深入研究你的過(guò)去行為，F(xiàn)acebook在我們的民主制度方面的過(guò)去行為。扎克伯格先生，您個(gè)人何時(shí)首次得知?jiǎng)蚍治龉镜氖聞?wù)是哪一年哪一月？”

在這次交流時(shí)，Visa已經(jīng)退出了Libra 協(xié)會(huì)，并發(fā)布了以下聲明：“ [Visa] 將繼續(xù)評(píng)估，我們最終的決定將由多個(gè)因素決定，包括協(xié)會(huì)是否能夠充分滿足所有必要的監(jiān)管期望。Visa對(duì)Libra的持續(xù)興趣源于我們的信念，良好監(jiān)管的基于區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)可以將安全數(shù)字支付的價(jià)值擴(kuò)展到更多的人和地方，特別是在新興和發(fā)展中市場(chǎng)?！?/p>

這次交流突顯了聲譽(yù)在促使公司使用私人數(shù)字貨幣方面的至關(guān)重要性。一個(gè)牢固的客戶基礎(chǔ)可能足以吸引消費(fèi)者，但像Visa、Netflix或ESPN這樣的大公司需要確信參與將增強(qiáng)而不是削弱它們的聲譽(yù)。

Facebook在2016年選舉后擁有太多包袱，特別是在數(shù)字貨幣的可信支持方面。忠實(shí)于扎克伯格著名的格言——“快速行動(dòng)，打破陳規(guī)”，該公司在利用個(gè)人用戶數(shù)據(jù)獲取利潤(rùn)和進(jìn)行政治廣告的方面，確實(shí)行動(dòng)迅速。

盡管如此，對(duì)于像Netflix和ESPN這樣的公司來(lái)說(shuō)，私人數(shù)字貨幣可能帶來(lái)顯著優(yōu)勢(shì)。像AT&T和Microsoft這樣的公司已經(jīng)允許客戶通過(guò)諸如BitPay之類(lèi)的支付處理器使用加密貨幣進(jìn)行支付。他們選擇這樣做的原因并不重要：因?yàn)槁?tīng)起來(lái)很酷，因?yàn)樗麄兊目蛻魧?duì)加密貨幣懷有一種哲學(xué)信仰，或者出于隱私考慮。重要的是顧客似乎想要這個(gè)選項(xiàng)。對(duì)于大公司來(lái)說(shuō)，一種更穩(wěn)定的數(shù)字貨幣將更具吸引力。它甚至可能使它們擴(kuò)展到其他產(chǎn)品線：例如，ESPN可能提供體育******，這是它已經(jīng)表現(xiàn)出興趣的領(lǐng)域，盡管這樣的舉措將涉及監(jiān)管復(fù)雜性。

即使其中一些公司對(duì)接受亞馬遜這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的領(lǐng)導(dǎo)感到猶豫，他們都會(huì)明白，在美國(guó)（甚至可能是其他地方）控制貨幣的力量將創(chuàng)造出一個(gè)非凡的業(yè)務(wù)收入流池。即使亞馬遜占據(jù)最大份額，這些業(yè)務(wù)收入流也足夠分配給所有公司。

第三支柱

第三支柱是監(jiān)管：亞馬遜將承認(rèn)，通過(guò)發(fā)行亞馬遜穩(wěn)定幣，實(shí)際上就是在充當(dāng)貨幣市場(chǎng)共同基金。因此，該公司將欣然同意將其貨幣業(yè)務(wù)作為貨幣市場(chǎng)基金（MMF）受美國(guó)證券交易委員會(huì)監(jiān)管。

MMF受到1940年《投資公司法》第2a-7條的規(guī)定。該規(guī)定規(guī)定了關(guān)于MMF投資組合的多個(gè)條件，包括MMF可以投資的資產(chǎn)的信用質(zhì)量，投資組合必須多樣化的程度，其必須具有的流動(dòng)性，以及所持資產(chǎn)的到期結(jié)構(gòu)。亞馬遜可以同意滿足或超過(guò)所有這些條件，并承諾使其數(shù)字貨幣儲(chǔ)備成為最為干凈的貨幣市場(chǎng)基金。

在這種情況下，亞馬遜穩(wěn)定幣可能會(huì)遇到與銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的其他監(jiān)管要求，特別是如果它開(kāi)始擴(kuò)展到提供信貸產(chǎn)品等其他金融服務(wù)。但是，對(duì)于亞馬遜來(lái)說(shuō)，主要目標(biāo)是創(chuàng)建一個(gè)主導(dǎo)的私人數(shù)字貨幣，而不是試圖通過(guò)銀行業(yè)務(wù)賺錢(qián)或規(guī)避監(jiān)管。因此，在這個(gè)領(lǐng)域，亞馬遜完全可以本著善意的原則行事，同時(shí)追求讓網(wǎng)絡(luò)外部性飛輪旋轉(zhuǎn)，擴(kuò)大其數(shù)字貨幣的使用。

監(jiān)管合規(guī)還將使亞馬遜穩(wěn)定幣具有利比拉模型的穩(wěn)定幣特性，與利比拉儲(chǔ)備不同，將有亞馬遜穩(wěn)定幣儲(chǔ)備。將其整個(gè)儲(chǔ)備保持在美國(guó)政府證券中將滿足監(jiān)管要求，并讓亞馬遜穩(wěn)定幣持有者相信他們可以隨時(shí)將其兌換成美元（或其他貨幣，因?yàn)閬嗰R遜是一家全球性企業(yè)）。

Block unicorn注釋?zhuān)豪壤Ｐ偷姆€(wěn)定幣特性通常涉及一種由一籃子資產(chǎn)支持的數(shù)字貨幣，這些資產(chǎn)可能包括法定貨幣、政府債券等。目的是通過(guò)多樣化的資產(chǎn)支持，確保數(shù)字貨幣的穩(wěn)定性，避免大幅波動(dòng)。這一設(shè)計(jì)旨在使數(shù)字貨幣更適合用作交易媒介，因?yàn)樗幌衲承┘用茇泿拍菢咏?jīng)歷極端的價(jià)格波動(dòng)。

亞馬遜將基本上在其提供可兌換性的每種貨幣中運(yùn)營(yíng)一個(gè)貨幣市場(chǎng)基金，這對(duì)希望避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際消費(fèi)者來(lái)說(shuō)將是一個(gè)優(yōu)勢(shì)。而且，這可能會(huì)使亞馬遜穩(wěn)定幣的持有者更有信心，因?yàn)榭梢詢稉Q成本地貨幣，從而降低了客戶進(jìn)行匯率對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少了對(duì)亞馬遜穩(wěn)定幣發(fā)生現(xiàn)代銀行擠兌的風(fēng)險(xiǎn)。

第四大支柱

支柱4是金融包容：通過(guò)在Libra上的努力，F(xiàn)acebook描繪了那些被排除在銀行之外的人的困境——不僅僅是在撒哈拉以南的非洲，還包括南洛杉磯和芝加哥南區(qū)。這些社區(qū)的許多人沒(méi)有銀行賬戶，或者為使用ATM和其他基本銀行服務(wù)支付極高的費(fèi)用。因?yàn)槿狈ζ渌x擇，他們可能被迫支付極高的短期貸款費(fèi)用。

私人數(shù)字貨幣的推廣部分可能是向這些社區(qū)的人們提供廉價(jià)、安全的金融服務(wù)。雖然對(duì)于現(xiàn)有銀行和金融服務(wù)公司而言，這樣做可能并不具有盈利性，但像亞馬遜這樣的公司可以輕松地吸收這種成本，將其視為一種引流工具。

這個(gè)想法的一些要素與最初被低估的區(qū)塊鏈技術(shù)的一個(gè)好處有關(guān)——被稱(chēng)為首次代幣發(fā)行（ICO）的金融創(chuàng)新。ICO是對(duì)區(qū)塊鏈投資籌集資金的一種新型金融用途，通過(guò)在區(qū)塊鏈分布式網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行的所謂代幣或硬幣來(lái)實(shí)現(xiàn)。代幣化允許創(chuàng)建一系列金融工具，其中一些是新的，一些則更為優(yōu)越，在金融市場(chǎng)具有巨大潛力。

為了了解這是如何運(yùn)作的，讓我們以Filecoin為例，該項(xiàng)目在其2017年的ICO中籌集了2.57億美元。該項(xiàng)目的基本目標(biāo)是建立一個(gè)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)市場(chǎng)。買(mǎi)家和賣(mài)家都必須使用FIL代幣進(jìn)行交易，F(xiàn)ilecoin承諾發(fā)行最多2億個(gè)FIL代幣。因此，原則上，所有FIL代幣的總價(jià)值將等于在磁盤(pán)存儲(chǔ)市場(chǎng)的那一部分所產(chǎn)生的收入，單個(gè)代幣的價(jià)值是該收入除以代幣數(shù)量。

持有FIL代幣的所有者實(shí)質(zhì)上是在購(gòu)買(mǎi)與數(shù)據(jù)存儲(chǔ)市場(chǎng)收入相關(guān)的證券（并對(duì)其進(jìn)行投注），持有這種證券的人可以將其轉(zhuǎn)售給想要在網(wǎng)絡(luò)上購(gòu)買(mǎi)存儲(chǔ)空間的人。在ICO中，有10%的代幣出售給投資者，因此Filecoin未來(lái)收入的總估值為25.7億美元。

亞馬遜并不是唯一一個(gè)有可能創(chuàng)建在很大程度上取代美元的私人數(shù)字貨幣的公司，谷歌也擁有龐大的消費(fèi)者和商業(yè)用戶群，蘋(píng)果是另一個(gè)明顯的例子。

這并不是說(shuō)由這些科技巨頭之一創(chuàng)建的私人數(shù)字貨幣會(huì)創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。事實(shí)上，這將帶來(lái)涉及逃稅、貨幣政策、非法活動(dòng)等復(fù)雜的問(wèn)題。

美國(guó)政府面臨的挑戰(zhàn)是，保持現(xiàn)狀似乎困難重重，可能需要采取預(yù)防性措施，推出中央銀行數(shù)字貨幣，以防止建立一個(gè)與美元競(jìng)爭(zhēng)的私人數(shù)字貨幣。但無(wú)論如何，您很可能很快就會(huì)看到這樣一種貨幣的出現(xiàn)。