在Capriole 在Investments的最新一期“比特幣更新”中，創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Charles 通過對13個鏈上指標的詳細分析，Edwards審視了比特幣的現(xiàn)狀，以緩解一個關鍵問題：BTC周期是否在頂部？

BTC在65.5萬美元以上短暫觸及7萬美元的技術突破一個月后，BTC經(jīng)歷了大幅翻轉(zhuǎn)，這表明BTC可能處于周期頂端?！氨忍貛艔奈创蚱茪v史新高，并進行了兩次重新測試，而不是打印新高，”Edwards指出，據(jù)他說，這種模式顯示了與規(guī)模相關的潛在整合，但通常是市場疲軟的跡象。

BTC鏈上的數(shù)據(jù)分析

#1供應增量 90天CDD:通過顯示供應動態(tài)和硬幣銷毀天數(shù)，這些指標在周期上方提供了強有力的指示。在這兩個指標垂直上升后，最近的數(shù)據(jù)形成了一個圓頂，這與歷史上的市場峰值相對應。Edwards認為這是看跌的，這意味著供應動態(tài)意味著經(jīng)濟衰退。

#2長期持有人通脹率：歷史上，該指標中2.0的閥值一直是周期上方的可靠預測指標。這一比例已從4月份的0.5上升到1.9，接近這一臨界水平。這種接近表明，長期持有人銷售的可能性越來越大，這標志著另一個看跌指標。

#3 Hodler增長率(HGR):這衡量了長期持有者的凈增長。這種利率的下降或穩(wěn)定通常先于市場的頂端，因為這表明長期投資者正在兌現(xiàn)。目前，HGR在6個多月內(nèi)沒有創(chuàng)下新高，這與周期上方的歷史例子是一致的，因此被稱為看跌。

#4BTC加熱器：分析基金、標準和期權的極端讀數(shù)。這一指標在當前周期中是中性的，表明市場沒有明顯的繁榮，一般先于市場。此外，市場缺乏新的杠桿效應也導致了這種中立的立場。

#5動態(tài)范圍NVT:估值指標將鏈上的交易量與市場價值進行比較。最近，由于序列和符文的創(chuàng)新，鏈上的活動得到了加強，因此脫離了價值區(qū)。盡管有這樣的增長，但它仍然是中性的，這表明市場估值是平衡的。

#6鏈上的交易成本：交易成本的增加一般表明網(wǎng)絡需求非常高，當隨后急劇下降時，可能會出現(xiàn)周期峰值。目前的費用顯示出一些峰值，但在一定程度上反映了4月份的下降。該指標保持中性，但Edwards建議高度關注。

#7凈未實現(xiàn)利潤/損失/損失(NUPL):位于74%的新快感區(qū)以下，說明大部分市場參與者都在盈利，但并不過分。這種微妙的平衡使指標處于中性狀態(tài)，反映出隱性謹慎，但并不完全繁榮。

#8 7-10年消費：舊硬幣消費的顯著增加一般表明，它是由長期持有人或“鯨魚”出售的，這可能先于市場的頂端。5月28日的大規(guī)模交易涉及1.3萬BTC，主要來自MT.Gox發(fā)行版，說明這是看跌，說明大規(guī)模銷售可能帶來市場壓力。

#9 SLRV色帶：該指標專注于長度回復色帶，今年首次出現(xiàn)看跌交叉。雖然它還沒有達到周期頂端的高點，但最近的趨勢令人擔憂，并造成了悲觀的前景。

#10休眠流：隨著今年休眠流明顯達到峰值，廢硬幣的平均年齡較高，類似于2017年和2021年的峰值。這種持續(xù)的高休眠流量是看跌的，這表明隱藏周期的頂端即將到來。

#11%的地址利潤:超過95%的地址利潤通常在周期頂部之前。隨著近期高點和隨后的下跌，這一指標轉(zhuǎn)為看跌，說明很多投資者可能在盈利，這可能導致價格下跌。

#12梅耶爾倍率:雖然3月份達到1.9峰值，但梅耶爾多重指數(shù)仍低于2.5閥值，這在歷史上顯示了主要周期的頂部。目前為1.0，中性，說明雖然市場升溫，但還沒有達到之前周期峰值的極端水平。

#13美國流通性：流通性與比特幣市場的相關性很強。最近的趨勢表明，流通性持續(xù)下降，Edwards擔心這一點。這種負流通增長與比特幣的悲觀前景是一致的。

這對比特幣周期意味著什么？

在分析的13個指標中，有8個是看跌的，5個是中性的，沒有一個是看漲的。這一看跌指標的主導地位表明，周期的頂端很可能出現(xiàn)，這標志著比特幣的潛在轉(zhuǎn)折點。愛德華茲指出：“我不會撒謊，我發(fā)現(xiàn)很難相信這些鏈上的數(shù)據(jù)。我對減半后兩個月的熊信號記數(shù)感到驚訝。”

雖然鏈上的指數(shù)看跌，但他強調(diào)了考慮技術方法和更廣泛的市場行為的重要性。比特幣目前的價格高于5.8萬美元的支撐線。日圖中Wyckoff累計模式的潛在形成表明，市場仍有看漲潛力。

然而，復雜的信號需要謹慎、樂觀和警惕的風險管理。Edwards說：“基本面看起來是看跌的，但技術上還是樂觀的。這就留下了抽象。所有看跌的頂部信號都可能是夏季月份不活躍的典型結果?；蛘?，這個周期可能更像是2013年的雙頂，或者是一些混合周期的中期研磨。鑒于我們今天在大聯(lián)盟與TradFi比賽，我們現(xiàn)在必須經(jīng)歷這些研磨?！?。

然而，他還總結道：“我的直覺告訴我，這只是BTC鏈上活動的一個非常糟糕的夏天。我們將看到比特幣風險調(diào)整回報的最佳窗口，在第四季度及以后恢復減半后?！?/p>

截至發(fā)稿時，BTC的交易價格為62747美元。