在比特幣下跌的過(guò)程中，我們每個(gè)人或多或少都會(huì)感到不舒服，因?yàn)槲覀兌紦?dān)心牛市是否會(huì)結(jié)束。

王哥曾經(jīng)判斷過(guò)牛市的開始和結(jié)束。如果真的到了牛市的結(jié)束，我可能不會(huì)在一兩年內(nèi)抄底，只會(huì)看跌，就像21年看跌一樣，直到22年底。

牛市下跌持續(xù)一個(gè)多月，兩個(gè)月，BTC下跌超過(guò)2-30%，我一般認(rèn)為是極限。

與幾年前相比，比特幣的基本面和規(guī)模已經(jīng)不同了。在許多上市公司、現(xiàn)貨etf和一些國(guó)家的支持下，其安全性和安全性只會(huì)越來(lái)越高。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，BTC大戶仍處于積累階段。

但近半個(gè)月來(lái)，比特幣市場(chǎng)一直在下跌，但仍在有限的范圍內(nèi)。

那到底是誰(shuí)再賣呢？

1、比特幣礦工正在出售。

礦工集體是比特幣的上游和供應(yīng)商。即使在熊市中，如果企業(yè)現(xiàn)金流困難，他們也會(huì)選擇適當(dāng)出售。

自從比特幣減半以來(lái)，比特幣礦工受到的影響最大，成本越高，所以他們的銷售幾乎是可以預(yù)見和合理的。

2、灰度gbtc在賣！

最后一輪比特幣機(jī)構(gòu)，由于特殊機(jī)制，只能買不能賣，成本偏低。

etf通過(guò)后，就可以出售了，下一個(gè)客戶自然會(huì)出售， 售出需求。

從60多萬(wàn)件到不到28件，灰度花了兩個(gè)月的時(shí)間賣出了近200億美元。

但這些BTC并不是賣給散戶，而是讓其他etf接過(guò)去。

現(xiàn)在灰度的交易力量已經(jīng)接近平衡，最近甚至有流入。

3、各國(guó)政府執(zhí)法機(jī)構(gòu)。

在比特幣巨鯨中，有一些政府部門。

去年，英國(guó)查獲了6萬(wàn)名涉及中國(guó)婦女的BTC詐騙案。

今年1月，德國(guó)政府查獲了5萬(wàn)多個(gè)BTC。

美國(guó)查獲的非法BTC最多，其中以絲綢之路5萬(wàn)多件著稱。

許多國(guó)家不會(huì)立即出售這些被查獲的BTC，因?yàn)樗鼈冃枰鹊桨讣Y(jié)束，而且許多國(guó)家會(huì)把這些比特幣作為儲(chǔ)備。

但最近，美國(guó)和德國(guó)開始頻繁轉(zhuǎn)出，涉嫌出售。

近十天來(lái)，德國(guó)分批轉(zhuǎn)出近5000個(gè)BTC。

標(biāo)記為美國(guó)地址昨日轉(zhuǎn)出4000個(gè)BTC。

4、潛在的門頭溝銷售。

在過(guò)去的十年里，門頭溝的BTC銷售從未停止過(guò)猜測(cè)，并一直影響著市場(chǎng)。

據(jù)報(bào)道，門頭溝有14萬(wàn)個(gè)BTC，償還工作將從7月開始逐步進(jìn)行，具體時(shí)間不確定，賠償是比特幣發(fā)生時(shí)的價(jià)格。

門頭溝的消息已于5月底出現(xiàn)，6月22日確定賠償日期和方案當(dāng)日，BTC跌至5.8萬(wàn)左右。

中間有etf的流出，但個(gè)人覺得散戶賣的比較多。

因此，門頭溝的壞消息可以完成部分影響并消化。當(dāng)具體事件發(fā)生時(shí)，肯定會(huì)有影響，但都是短期影響。

在跌至5.8萬(wàn)的當(dāng)天，很多散戶割肉，場(chǎng)內(nèi)心情很差。與此同時(shí)，etf也逐漸從流出轉(zhuǎn)向流入。一些大家庭甚至利用這個(gè)機(jī)會(huì)積累了7000多個(gè)BTC。

從上述描述中發(fā)現(xiàn)，本輪下跌的主體有一些etf機(jī)構(gòu)，數(shù)量非常小，持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)。但同一批機(jī)構(gòu)在6.5-7.2萬(wàn)時(shí)凈流入。個(gè)人認(rèn)為，這種小而長(zhǎng)的銷售行為是影響市場(chǎng)情緒的代表性控制行為。

對(duì)于門頭溝和一些執(zhí)法機(jī)構(gòu)的銷售，會(huì)造成短期影響，還是換手。

散戶的銷售完全是被動(dòng)的情緒影響。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自今年以來(lái)，交易所的頭寸越來(lái)越少，礦工的頭寸也將減少數(shù)萬(wàn)人。

此外，數(shù)據(jù)顯示，控制BTC總供應(yīng)量至少0.1%的持有人增加了7、130個(gè)比特，表明BTC持股更加集中。

從這兩個(gè)數(shù)據(jù)中給人的直觀感受是，散戶一步步拿出籌碼，大戶還在積累。

從一個(gè)奇怪的角度來(lái)看，比特幣市場(chǎng)是萬(wàn)億級(jí)的，但市場(chǎng)活動(dòng)和交易深度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不匹配。

例如，幾天前，我看了一項(xiàng)研究，說(shuō)幾家大型交易所目前的交易深度，如果不增加新的購(gòu)買，數(shù)億美元可以打一個(gè)巨大的坑。

所以那些仍在積累比特幣的大家庭賭的是，未來(lái)比特幣市場(chǎng)會(huì)更大，牛市時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，穩(wěn)步上升的概率會(huì)更高，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更小。

否則，如果長(zhǎng)期不樂(lè)觀，出現(xiàn)機(jī)制問(wèn)題，踐踏，誰(shuí)也跑不掉。

在此基礎(chǔ)上，比特幣的積累和發(fā)展，未來(lái)牛市有多長(zhǎng)，其實(shí)是有一定的確定性的。

因此，在機(jī)構(gòu)中，etf進(jìn)入后，比特幣牛市的結(jié)束必須伴隨著大量的放大，場(chǎng)外流通的增加，時(shí)間足夠長(zhǎng)。

這些指標(biāo)，大家可以好好關(guān)注一下，現(xiàn)在肯定還差千里。

當(dāng)有一天，隨著降息、放水、大資金進(jìn)來(lái)，持續(xù)時(shí)間足夠長(zhǎng)時(shí)，應(yīng)考慮牛市隨時(shí)可能結(jié)束。

我認(rèn)為至少還有一年。

當(dāng)然，以上分析都是基于BTC的。