作者:Mikey,1kx;翻譯:0xjs@
Augur 是首個(gè)鏈上預(yù)測(cè)市場(chǎng),也是以太坊上最早推出的應(yīng)用程序之一。其愿景是讓任何人都可以對(duì)任何事物下任意規(guī)模的注。由于問(wèn)題重重,Augur 的愿景多年前就未能實(shí)現(xiàn)。缺乏用戶、結(jié)算用戶體驗(yàn)不佳以及 Gas 費(fèi)用過(guò)高導(dǎo)致該產(chǎn)品關(guān)閉。自那時(shí)起,我們已取得長(zhǎng)足進(jìn)步:區(qū)塊空間更便宜,訂單簿設(shè)計(jì)效率更高。最近的創(chuàng)新鞏固了加密貨幣無(wú)需許可和開(kāi)源的特性,允許建立一個(gè)不受約束的全球流動(dòng)性層,任何人都可以通過(guò)流動(dòng)性供應(yīng)、市場(chǎng)創(chuàng)建或下注成為市場(chǎng)參與者。
Polymarket 是新興市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者,迄今為止交易量約為 9 億美元,而 SX Bet 迄今已積累了 4.75 億美元。盡管如此,仍有很大的增長(zhǎng)空間,尤其是與體育******(傳統(tǒng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的一個(gè)子類別)的龐大規(guī)模相比。僅在美國(guó),體育******在 2023 年就處理了超過(guò) 1190 億美元的交易。如果考慮到所有其他國(guó)家的實(shí)體和在線體育******交易量,以及其他類型的預(yù)測(cè)市場(chǎng)(如政治和娛樂(lè)),這個(gè)交易量數(shù)字就更加突出。
本文旨在分析預(yù)測(cè)市場(chǎng)的工作方式、當(dāng)前進(jìn)一步大規(guī)模采用需要解決的瓶頸,以及我們認(rèn)為可以解決的一些方法。
預(yù)測(cè)市場(chǎng)如何運(yùn)作?
設(shè)計(jì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的方法有很多種,大多數(shù)可以分為兩類:訂單簿模型和集中式 AMM(自動(dòng)做市商)模型。我們的論點(diǎn)是,訂單簿模型是更優(yōu)的設(shè)計(jì)選擇,因?yàn)樗鼈兛梢愿玫匕l(fā)現(xiàn)價(jià)格,實(shí)現(xiàn)最大程度的可組合性,并最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模化交易量。
對(duì)于訂單簿模型,每個(gè)市場(chǎng)只有兩種可能的預(yù)定義結(jié)果:是和否。用戶以股票(share)的形式交易這些結(jié)果。在市場(chǎng)結(jié)算時(shí),正確的股票價(jià)值 1.00 美元,錯(cuò)誤的股票價(jià)值 0.00 美元。在市場(chǎng)結(jié)算之前,這些股票的價(jià)格可能在 0.00 美元到 1.00 美元之間。
為了進(jìn)行股票交易,必須存在流動(dòng)性提供者 (LP);換句話說(shuō),他們必須提供買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)(報(bào)價(jià))。這些 LP 也稱為做市商。做市商提供流動(dòng)性以換取價(jià)差中的小額利潤(rùn)。
特定市場(chǎng)的示例:如果某件事發(fā)生的概率均等,例如拋硬幣正面朝上,那么“是”和“否”股票理論上都應(yīng)該以 0.50 美元的價(jià)格交易。但是,就像任何金融市場(chǎng)一樣,往往會(huì)存在價(jià)差,從而出現(xiàn)滑點(diǎn)。如果我想買(mǎi)入“是”股票,我的執(zhí)行價(jià)格最終可能會(huì)接近 0.55 美元。這是因?yàn)槲业慕灰讓?duì)手(流動(dòng)性提供者)故意高估真實(shí)賠率以獲取潛在利潤(rùn)。交易對(duì)手也可能以 0.55 美元的價(jià)格出售“否”股票。每邊 0.05 美元的價(jià)差是流動(dòng)性提供者提供報(bào)價(jià)所獲得的報(bào)酬。價(jià)差由隱含波動(dòng)率(價(jià)格變動(dòng)預(yù)期)驅(qū)動(dòng)。預(yù)測(cè)市場(chǎng)本質(zhì)上保證了實(shí)際波動(dòng)率(實(shí)際價(jià)格變動(dòng)),這僅僅是因?yàn)楣善弊罱K必須在某個(gè)預(yù)定日期之前達(dá)到預(yù)定的 1 美元或 0 美元的價(jià)值。
為了說(shuō)明上述拋硬幣提示的做市商場(chǎng)景:
做市商以 0.55 美元的價(jià)格賣(mài)出 1 股“是”股票(這相當(dāng)于以 0.45 美元的價(jià)格買(mǎi)入 1 股“否”股票)
做市商以 0.55 美元的價(jià)格賣(mài)出 1 股“否”股票(這相當(dāng)于以 0.45 美元的價(jià)格買(mǎi)入 1 股“是”股票)
做市商現(xiàn)在有 1 股No股票和 1 股Yes股票,總共支付了 0.90 美元
無(wú)論硬幣是否正面,莊家都會(huì)贖回 1.00 美元,賺取 0.10 美元的差價(jià)
解決預(yù)測(cè)市場(chǎng)的另一種主要方式是通過(guò)集中式 AMM,Azuro 和 Overtime 都使用了這種方式。為了本文的目的,我們不會(huì)過(guò)多涉及這些模型,但 DeFi 中的類比是 GMX v2。資金匯集在一起 ,充當(dāng)平臺(tái)交易者的唯一交易對(duì)手,資金池依靠外部預(yù)言機(jī)來(lái)為提供給用戶的賠率定價(jià)。
預(yù)測(cè)市場(chǎng)目前存在哪些瓶頸?
預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái)已經(jīng)存在并被人熟知了很長(zhǎng)時(shí)間,如果產(chǎn)品真正適合市場(chǎng),那么逃逸速度早就出現(xiàn)了。當(dāng)前的瓶頸可以歸結(jié)為供應(yīng)方(流動(dòng)性提供者)和需求方(投注者)都缺乏興趣這一簡(jiǎn)單結(jié)論。
供給方面,存在的問(wèn)題包括:
由于波動(dòng)性而缺乏流動(dòng)性:Polymarket 最受歡迎的市場(chǎng)往往是概念新穎的市場(chǎng),相關(guān)歷史數(shù)據(jù)稀缺,因此很難預(yù)測(cè)結(jié)果并準(zhǔn)確定價(jià)。例如,很難預(yù)測(cè)OpenAI CEO Sam Altman是否會(huì)在 AGI 可能處理不當(dāng)?shù)膫餮詡鞒龊笾胤祶徫?因?yàn)檫^(guò)去沒(méi)有事件與這種情況密切相關(guān)。做市商將在不確定的市場(chǎng)上提供更大的價(jià)差和更少的流動(dòng)性,以彌補(bǔ)隱含波動(dòng)性(即 Sam Altman CEO 市場(chǎng)的瘋狂價(jià)格走勢(shì),其中共識(shí)在不到 4 天的時(shí)間內(nèi)翻轉(zhuǎn)了 3 次)。這使得它對(duì)想要大規(guī)模下注的鯨魚(yú)來(lái)說(shuō)吸引力較小。
由于專家太少而缺乏流動(dòng)性:盡管每天有數(shù)百名做市商在 Polymarket 上賺取獎(jiǎng)勵(lì),但許多長(zhǎng)尾市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性,原因很簡(jiǎn)單,因?yàn)闆](méi)有足夠多具備專業(yè)知識(shí)并希望做市的參與者。示例市場(chǎng)包括“x 名人會(huì)因 y 被捕或被指控嗎?”或“x 名人何時(shí)會(huì)發(fā)推文?”。隨著更多預(yù)測(cè)市場(chǎng)類型的引入、數(shù)據(jù)變得更加豐富以及做市商變得更加專業(yè)化,這種情況將隨著時(shí)間的推移而改變。
信息不對(duì)稱:由于掛單者提供任何接受者都可以隨時(shí)交易的買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià),因此當(dāng)接受者獲得有利信息時(shí),他們就具有進(jìn)行正期望值( EV )下注的優(yōu)勢(shì)。在 DeFi 市場(chǎng)中,這類接受者可以稱為毒流(toxic flow)。Uniswap 上的套利者就是毒流接受者的典型例子,因?yàn)樗麄兝眯畔?yōu)勢(shì)不斷從流動(dòng)性提供者那里榨取利潤(rùn)。
在 Polymarket 的一個(gè)市場(chǎng)“特斯拉會(huì)在 2021 年 3 月 1 日之前宣布購(gòu)買(mǎi)比特幣嗎?”中,一名用戶以約 33% 的賠率購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值 60,000 美元的 Yes 股票。這個(gè)市場(chǎng)是該用戶唯一參與過(guò)的市場(chǎng),可以假設(shè)該用戶擁有有利信息。撇開(kāi)法律問(wèn)題不談,提供此報(bào)價(jià)的做市商不可能知道接受者/投注者當(dāng)時(shí)擁有這些有利信息,即使做市商最初將賠率設(shè)定為 95%,接受者可能仍會(huì)下注,因?yàn)檎鎸?shí)賠率是 99.9%。這導(dǎo)致做市商必然會(huì)虧損。在預(yù)測(cè)市場(chǎng)中,很難預(yù)測(cè)毒流何時(shí)發(fā)生以及規(guī)模如何,因此更難提供緊密的價(jià)差和深度流動(dòng)性。做市商需要對(duì)隨時(shí)發(fā)生毒流的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)。
在需求方面,主要問(wèn)題是:
缺乏杠桿工具:沒(méi)有杠桿工具,預(yù)測(cè)市場(chǎng)對(duì)散戶的價(jià)值主張相對(duì)不如其他加密貨幣投機(jī)工具。散戶希望賺取“世代財(cái)富”,這在 memecoin 上更有可能實(shí)現(xiàn),而不是押注于有上限的預(yù)測(cè)市場(chǎng)。自成立以來(lái),早期押注 $BODEN 和 $TRUMP 帶來(lái)的上漲空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于拜登或特朗普贏得總統(tǒng)職位的預(yù)測(cè)股票。
缺乏令人興奮的短期市場(chǎng):散戶投注者對(duì)幾個(gè)月后才能結(jié)算的投注不感興趣,這一結(jié)論可以在體育******界得到證實(shí),如今,大量散戶交易發(fā)生在現(xiàn)場(chǎng)投注(超短期)和日常賽事(短期)上。至少目前還沒(méi)有足夠多的短期市場(chǎng)吸引主流觀眾。
有什么辦法可以解決這些問(wèn)題?如何才能增加體量?
在供應(yīng)方面,前兩個(gè)問(wèn)題(由于波動(dòng)性導(dǎo)致的流動(dòng)性不足和由于專家較少導(dǎo)致的流動(dòng)性不足)會(huì)隨著時(shí)間的推移而自然減少。隨著各個(gè)預(yù)測(cè)市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng),專業(yè)做市商以及具有更高風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資本的人的數(shù)量也將增加。
但是,與其等待這些問(wèn)題隨著時(shí)間的推移而減輕,不如通過(guò)最初在 DeFi 衍生品領(lǐng)域發(fā)明的流動(dòng)性協(xié)調(diào)機(jī)制來(lái)正面解決流動(dòng)性不足的問(wèn)題。這個(gè)想法是允許被動(dòng)的穩(wěn)定幣存款人通過(guò)金庫(kù)賺取收益,金庫(kù)在不同市場(chǎng)部署做市策略。這個(gè)金庫(kù)將充當(dāng)交易者的主要對(duì)手方。GMX是第一個(gè)通過(guò)依賴預(yù)言機(jī)進(jìn)行定價(jià)的池式流動(dòng)性供應(yīng)策略來(lái)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)的協(xié)議,而Hyperliquid是第二個(gè)部署原生金庫(kù)策略的著名協(xié)議,但其特點(diǎn)是流動(dòng)性是在 CLOB 上提供的。這兩個(gè)金庫(kù)隨著時(shí)間的推移都是盈利的,因?yàn)樗鼈兡軌虺洚?dāng)大多數(shù)無(wú)毒流量(隨著時(shí)間的推移往往會(huì)虧損的散戶用戶)的交易對(duì)手。
Hyperliquid 金庫(kù)PNL一直在持續(xù)增長(zhǎng)
原生金庫(kù)讓協(xié)議能夠輕松地自行啟動(dòng)流動(dòng)性,而無(wú)需依賴其他金庫(kù)。它們還使長(zhǎng)尾市場(chǎng)更具吸引力;Hyperliquid 如此成功的原因之一是,新上市的永續(xù)資產(chǎn)從第 0 天起就包含大量流動(dòng)性。
為預(yù)測(cè)市場(chǎng)構(gòu)建金庫(kù)產(chǎn)品的挑戰(zhàn)在于防止毒流。GMX 通過(guò)對(duì)其交易收取高額費(fèi)用來(lái)防止這種情況。Hyperliquid 實(shí)施了價(jià)差較大的做市商策略,對(duì)接受者訂單設(shè)置了 2 個(gè)區(qū)塊延遲,以便讓做市商有時(shí)間調(diào)整報(bào)價(jià),并優(yōu)先考慮一個(gè)區(qū)塊內(nèi)的做市商訂單取消。這兩種協(xié)議都創(chuàng)造了一個(gè)毒流無(wú)法進(jìn)入的環(huán)境,因?yàn)樗鼈兛梢栽谄渌胤秸业礁玫膬r(jià)格執(zhí)行。
在預(yù)測(cè)市場(chǎng)中,可以通過(guò)在更大的價(jià)差中提供深度流動(dòng)性、有選擇地向不易受到信息優(yōu)勢(shì)影響的市場(chǎng)提供流動(dòng)性、或雇用能夠獲取信息優(yōu)勢(shì)的敏銳策略師來(lái)防止毒流。
實(shí)際上,原生金庫(kù)可以部署 250,000 美元的額外流動(dòng)性,以 53 美分的價(jià)格買(mǎi)入,以 56 美分的價(jià)格賣(mài)出。更大的價(jià)差有助于增加潛在的金庫(kù)利潤(rùn),因?yàn)橛脩魰?huì)在接受更差的賠率的同時(shí)下注。這與以 54 和 55 美分報(bào)價(jià)相反,在這些報(bào)價(jià)中,交易對(duì)手可能是套利者或精明的人,正在尋找好價(jià)格。這個(gè)市場(chǎng)也相對(duì)不太容易受到信息不對(duì)稱問(wèn)題的影響(內(nèi)幕信息和見(jiàn)解較少,通常會(huì)相對(duì)較快地向公眾公布),因此對(duì)毒流的預(yù)期較低。金庫(kù)還可以使用信息預(yù)言機(jī)來(lái)提供對(duì)未來(lái)線路變動(dòng)的洞察,例如從其他******交易所提取賠率數(shù)據(jù)或從社交媒體上的頂級(jí)政治分析師那里收集信息。
其結(jié)果是,投注者的流動(dòng)性更強(qiáng),他們現(xiàn)在能夠下更大的賭注,而且滑點(diǎn)更少。
有幾種方法可以解決或至少減少信息不對(duì)稱問(wèn)題。前幾種方法與訂單簿設(shè)計(jì)有關(guān):
漸進(jìn)式限價(jià)訂單簿:對(duì)抗毒流的一種方法是根據(jù)訂單的速度和規(guī)模來(lái)提高價(jià)格。如果買(mǎi)家確信某件事會(huì)發(fā)生,那么合理的策略就是以低于 1.00 美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)盡可能多的股票。此外,如果市場(chǎng)最終獲得有利信息,那么快速購(gòu)買(mǎi)也是明智的。
Contro 正在實(shí)施這個(gè) GLOB 想法,并以交織Rollup的形式在 Initia 上推出。
如果特斯拉 $BTC 市場(chǎng)以 GLOB 模型出現(xiàn),那么接受者必須為每份“是”股票支付遠(yuǎn)高于 33% 的費(fèi)用,因?yàn)榭紤]到訂單的綜合速度(一個(gè)片段)和規(guī)模(巨大),會(huì)出現(xiàn)“滑點(diǎn)”。無(wú)論滑點(diǎn)如何,他仍然會(huì)獲利,因?yàn)樗浪摹笆恰惫善弊罱K會(huì)價(jià)值 1 美元,但這至少包含了做市商的損失。
有人可能會(huì)說(shuō),如果接受者在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)執(zhí)行 DCA 策略,他們?nèi)匀豢赡茉馐芎苌俚幕c(diǎn),并支付接近 33% 的每股“是”股票價(jià)格,但在這種情況下,它至少給了做市商一些時(shí)間從訂單簿中撤回其報(bào)價(jià)。做市商可能出于以下幾個(gè)原因撤回報(bào)價(jià):
它懷疑存在毒流,因?yàn)橛写罅康慕邮苷哂唵芜M(jìn)入
它確信存在毒流,因?yàn)樗鼨z查了接受者的個(gè)人資料,發(fā)現(xiàn)之前從未下注過(guò)
它希望重新平衡其庫(kù)存,不再希望過(guò)于片面,因?yàn)樗诔鍪鄱嗌佟笆恰惫善?從而積累多少“否”股票——也許做市商最初在賣(mài)出方有價(jià)值 50,000 美元的訂單,占 33%,在買(mǎi)入方有價(jià)值 50,000 美元的訂單,占 27%——其最初的目標(biāo)不是有方向性的偏見(jiàn),而是保持中立,這樣它就可以通過(guò)對(duì)稱的流動(dòng)性供應(yīng)賺取利潤(rùn)
贏家的抽成:在很多市場(chǎng)中,擁有有利信息的人的部分利潤(rùn)會(huì)被重新分配。第一個(gè)例子是點(diǎn)對(duì)點(diǎn) web2 體育******,特別是 Betfair,用戶凈贏利的固定百分比將被重新分配給公司。Betfair 的抽成實(shí)際上取決于市場(chǎng)本身;在 Polymarket,對(duì)更新穎或長(zhǎng)尾的市場(chǎng)收取更高的凈贏利抽成可能是合理的。
這種重新分配概念同樣以訂單流拍賣(mài)的形式存在于 DeFi 中。后臺(tái)運(yùn)行機(jī)器人從信息不對(duì)稱(套利)中獲取價(jià)值,并被迫將收益返還給參與交易的人,這些人可能是流動(dòng)性提供者,也可能是進(jìn)行交易的用戶。迄今為止,訂單流拍賣(mài)已經(jīng)出現(xiàn)了很多 PMF,而CowSwap* 正在通過(guò) MEVBlocker 開(kāi)創(chuàng)這一類別。
靜態(tài)或動(dòng)態(tài)接受者費(fèi)用:Polymarket 目前不收取接受者費(fèi)用。如果實(shí)施該措施,收益可用于在波動(dòng)性高或易受毒流影響的市場(chǎng)中提供流動(dòng)性獎(jiǎng)勵(lì)?;蛘?在長(zhǎng)尾市場(chǎng)中可以設(shè)置更高的接受者費(fèi)用。
在需求方面,解決缺乏上行空間的最佳方法是創(chuàng)建一種允許上行的機(jī)制。在體育******中,復(fù)式投注越來(lái)越受到散戶投注者的歡迎,因?yàn)樗鼈兲峁┝恕按筅A”的機(jī)會(huì)。復(fù)式投注是一種將多個(gè)單獨(dú)的賭注合并為一個(gè)賭注的投注。要使復(fù)式投注獲勝,所有單獨(dú)的賭注都必須獲勝。
一名用戶僅用 26 美元的初始賭注就贏得了超過(guò) 50 萬(wàn)美元
有三種主要方法可以增加加密原生預(yù)測(cè)市場(chǎng)用戶的增長(zhǎng)空間:
多重投注
永續(xù)
代幣化杠桿
多重投注:從技術(shù)上講,這在 Polymarket 的賬簿上是行不通的,因?yàn)橥蹲⑿枰捌谫Y本,而且每個(gè)市場(chǎng)的交易對(duì)手都不同。實(shí)際上,新協(xié)議可以在任何給定時(shí)間點(diǎn)從 Polymarket 獲取賠率,為任何多重投注的賠率定價(jià),并充當(dāng)多重投注的唯一交易對(duì)手。
例如,某位用戶想對(duì)以下事項(xiàng)下注 10 美元:
如果單獨(dú)下注,這些賭注的收益有限,但當(dāng)它們組合成多重投注時(shí),隱含回報(bào)將飆升至約 1:650,000,這意味著如果每次下注都正確,投注者可以贏得 650 萬(wàn)美元。不難想象,多重投注如何在加密貨幣用戶中獲得 PMF:
參與成本低廉,只需投入很少的錢(qián)就能贏得很多
分享多重投注單會(huì)在加密貨幣推特上迅速走紅,尤其是當(dāng)有人中了大獎(jiǎng)時(shí),這會(huì)與產(chǎn)品本身形成一個(gè)反饋循環(huán)
支持多重投注存在挑戰(zhàn),即交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)(當(dāng)多個(gè)投注者同時(shí)贏得大額復(fù)式投注時(shí)會(huì)發(fā)生什么)和賠率準(zhǔn)確性(您不想提供低估真實(shí)賠率的投注)。賭場(chǎng)已經(jīng)解決了在體育界提供多重投注的挑戰(zhàn),它已成為體育******中迄今為止最賺錢(qián)的部分。即使一些投注者很幸運(yùn)并大獲全勝,利潤(rùn)率也比提供單一市場(chǎng)投注高出約 5-8 倍。多重投注的另一個(gè)額外好處是,與單場(chǎng)比賽市場(chǎng)相比,多重投注的毒性流相對(duì)較少。這里的類比是:為什么一個(gè)靠期望值生存和死亡的職業(yè)撲克玩家會(huì)把錢(qián)投入彩票?
SX Bet 是一個(gè) web3 體育******應(yīng)用鏈,它推出了世界上第一個(gè)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)多重投注系統(tǒng),在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)多重投注已達(dá)到 100 萬(wàn)美元。當(dāng)投注者“請(qǐng)求多重投注”時(shí),SX 會(huì)為多重投注創(chuàng)建一個(gè)私人虛擬訂單簿。通過(guò) API 監(jiān)聽(tīng)的程序化做市商將有 1 秒鐘的時(shí)間為投注提供流動(dòng)性。觀察非體育多重投注的流動(dòng)性和吸引力增加將會(huì)很有趣。
永續(xù)預(yù)測(cè)市場(chǎng):這一概念在 2020 年得到了簡(jiǎn)要探討,當(dāng)時(shí)前領(lǐng)先交易所 FTX 為美國(guó)大選結(jié)果提供永續(xù)合約。你可以做多 $TRUMP 的價(jià)格,如果他贏得美國(guó)大選,每股可以兌換 1 美元。隨著特朗普實(shí)際獲勝的幾率發(fā)生變化,FTX 不得不改變保證金要求。為像預(yù)測(cè)市場(chǎng)這樣波動(dòng)的市場(chǎng)創(chuàng)建永續(xù)機(jī)制會(huì)給抵押品要求帶來(lái)很多挑戰(zhàn),因?yàn)閮r(jià)格可能一秒鐘是 0.90 美元,下一秒鐘是 0.1 美元。因此,可能沒(méi)有足夠的抵押品來(lái)彌補(bǔ)做錯(cuò)事的人的損失。上面探討的一些訂單簿設(shè)計(jì)可以幫助彌補(bǔ)價(jià)格變化如此之快的事實(shí)。FTX $TRUMP 市場(chǎng)的另一個(gè)有趣之處是,我們可以合理地假設(shè) Alameda 是這些市場(chǎng)的主要做市商,如果沒(méi)有原生部署的流動(dòng)性,訂單簿就會(huì)太薄,無(wú)法產(chǎn)生大量交易量。這凸顯了原生流動(dòng)性保險(xiǎn)庫(kù)機(jī)制對(duì)于預(yù)測(cè)市場(chǎng)協(xié)議的價(jià)值。
LEVRBet和SX Bet目前都在致力于永續(xù)體育******市場(chǎng)。體育杠桿的一個(gè)好處是,“是或否”股票的價(jià)格波動(dòng)幅度會(huì)較小,至少在大多數(shù)情況下是這樣。例如,一名球員投中籃球可能會(huì)將球隊(duì)獲勝的幾率從 50% 提高到 52%,因?yàn)槠骄繄?chǎng)比賽球隊(duì)可能會(huì)投中 50 次。從清算和抵押要求的角度來(lái)看,任何一次投籃的 2% 增幅都是可控的。在比賽結(jié)束時(shí)提供永續(xù)合約則是另一回事,因?yàn)橛腥丝赡軙?huì)投中“制勝球”,賠率可能會(huì)在半毫秒內(nèi)從 1% 變?yōu)?99%。一個(gè)潛在的解決方案是只允許杠桿投注到某個(gè)點(diǎn),因?yàn)橹蟮娜魏问录紩?huì)改變賠率太多。永續(xù)體育******的可行性還取決于體育運(yùn)動(dòng)本身;一個(gè)曲棍球進(jìn)球?qū)︻A(yù)期比賽結(jié)果的改變遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一次投中籃球。
代幣化杠桿:借貸市場(chǎng)允許用戶以他們的預(yù)測(cè)市場(chǎng)頭寸(尤其是長(zhǎng)期頭寸)為抵押進(jìn)行借貸,這可能會(huì)增加專業(yè)交易員的交易量。這還可以帶來(lái)更多的流動(dòng)性,因?yàn)樽鍪猩炭梢砸砸粋€(gè)市場(chǎng)的頭寸為抵押進(jìn)行借貸,在另一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易。除非有抽象的循環(huán)產(chǎn)品(例如 Eigenlayer 所吸引的那些產(chǎn)品),否則代幣化杠桿可能不會(huì)成為散戶投注者感興趣的產(chǎn)品。整個(gè)市場(chǎng)可能還太不成熟,無(wú)法存在這樣的抽象層,但這些類型的循環(huán)產(chǎn)品最終會(huì)出現(xiàn)。
除了純粹的供需方面之外,還有其他細(xì)微的方法可以增加采用率:
從用戶體驗(yàn)的角度來(lái)看:將結(jié)算貨幣從 USDC 轉(zhuǎn)換為有收益的穩(wěn)定幣將增加參與度,尤其是在長(zhǎng)尾市場(chǎng)。這在 Twitter 上已經(jīng)討論過(guò)幾次了;持有年底到期的市場(chǎng)頭寸具有很大的機(jī)會(huì)成本(例如,押注 Kanye West 贏得總統(tǒng)職位可獲得 0.24% 的 APR,而在AAVE上可獲得 8% 的 APR)。
此外,旨在提高留存率的游戲化程度從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看確實(shí)有助于吸引更多用戶。諸如“每日投注連續(xù)性”或“每日競(jìng)賽”等簡(jiǎn)單的東西在體育******行業(yè)中效果很好。
一些行業(yè)層面的順風(fēng)因素也將在不久的將來(lái)增加采用率:不斷增長(zhǎng)的虛擬環(huán)境和鏈上環(huán)境的結(jié)合將釋放出全新的投機(jī)需求,因?yàn)槎唐谑录臄?shù)量最終將是無(wú)限的(想想人工智能/計(jì)算機(jī)模擬的體育),數(shù)據(jù)水平將是豐富的(這使得做市商更容易為結(jié)果賠率定價(jià))。其他有趣的加密原生類別包括人工智能游戲、鏈上游戲和一般鏈上數(shù)據(jù)。
可訪問(wèn)的數(shù)據(jù)將導(dǎo)致非人類(更具體地說(shuō)是自主智能體)的投注活動(dòng)水平提高。GnosisChain* 上的 Omen 正在引領(lǐng) AI 智能體投注者的想法。由于預(yù)測(cè)市場(chǎng)是一場(chǎng)結(jié)果已確定的游戲,自主智能體可以越來(lái)越熟練地計(jì)算預(yù)期值,其精確度可能遠(yuǎn)高于人類。這反映了這樣一種觀點(diǎn),即 AA 可能更難預(yù)測(cè)哪些 memecoin 會(huì)流行起來(lái),因?yàn)槭顾鼈兂晒Φ囊蛩刂杏懈嗟摹扒楦小痹?而目前人類比 AA 更善于感受情感。
總而言之,預(yù)測(cè)市場(chǎng)是一個(gè)令人著迷的用戶產(chǎn)品和設(shè)計(jì)空間。隨著時(shí)間的推移,允許任何人對(duì)任何事物下注任何規(guī)模的愿景將成為現(xiàn)實(shí)。
感謝 Peter Pan、Shayne Coplan、Sanat Kapur、Andrew Young、taetaehoho、Diana Biggs、Abigail Carlson、Daniel Sekopta、Ryan Clark、Josh Solesbury、Watcher、Jamie Wallace 和 Rares Florea 的反饋和評(píng)論!
*表示屬于1kx投資組合。