加密世界的傳統(tǒng)觀點是，區(qū)塊鏈和加密貨幣行業(yè)存在繁榮與蕭條周期。 這個周期由“加密貨幣之王”比特幣引領(lǐng)。 比特幣（BTC）按計劃設(shè)置為大約每四年減半一次，這會將獎勵給礦工的新代幣供應(yīng)量減少一半。 減半給市場帶來了供應(yīng)沖擊，從過去的三個周期來看，市場的低估和高估是造成劇烈波動的部分原因。其他因素在這個周期中也發(fā)揮著關(guān)鍵作用，包括整體網(wǎng)絡(luò) 采用、擴大比特幣的用例（例如用于可擴展性的閃電網(wǎng)絡(luò)和用于不可替代代幣的序數(shù)）以及廣受歡迎的“機構(gòu)采用”。2020 年，Trust Machines 的比特幣教育者兼營銷顧問 Dan Held 預(yù)測，比特幣將 最終會看到一個“超級周期”，理由是隨著采用率的增長，網(wǎng)絡(luò)的價值會增加（梅特卡夫定律），由于減半和機構(gòu)采用率的增加，稀缺性也會增加。從理論上講，這個超級周期將看到比特幣升至歷史新高， 從此不會有進(jìn)一步的下行空間，因為將有足夠的采用和機構(gòu)支持來繼續(xù)支撐價格。加密貨幣冬天將于 2021 年底到來，這種支撐在上一個周期中并沒有出現(xiàn)，比特幣從其全部下跌 2021 年底達(dá)到 69,000 美元的歷史高點，帶動市場其他部分下跌。 供應(yīng)減少、網(wǎng)絡(luò)增長加快以及更多的業(yè)務(wù)和機構(gòu)支持等所有這些因素都不足以支撐這一飛速上漲。在周期的最后一段期間，機構(gòu)支持大幅增長，以至于交易所交易基金 (ETF) 在大約 2019 年獲得批準(zhǔn)。 世界。 首個實物支持的 BTC ETF 由 Purpose Investments 于 2021 年 2 月在加拿大推出。 此后，加拿大還批準(zhǔn)了CI Galaxy比特幣ETF和Evolve比特幣ETF。 德國有 ETC Group 實物比特幣 ETF，而巴西和澳大利亞也在 2021 年和 2022 年推出了現(xiàn)貨比特幣 ETF。然而，這些產(chǎn)品并沒有提供許多人認(rèn)為將來自 ETF 的機構(gòu)支持。然而，全球各個股票市場都在 歐盟占全球股市的11.1%，澳大利亞和加拿大分別占1.5%和2.7%。 所有這些市場加起來與占全球股票市場 42.5% 的美國相比相形見絀。 這確實為這一周期可能實現(xiàn)赫爾德的“比特幣超級周期”的承諾提供了一定的依據(jù)，因為全球股票市場上最大的國家可能很快就會允許現(xiàn)貨比特幣 ETF 進(jìn)行交易。 貝萊德 (BlackRock)，資產(chǎn)領(lǐng)域最著名的公司之一 管理和投資界于 2023 年 6 月申請了自己的現(xiàn)貨比特幣 ETF，為其他直覺人士開始參與提供了一種綠燈。 然而，制度只是其中的一個因素。 采用可能是一種新興市場趨勢 根據(jù) Chainaanalysis 最近發(fā)布的《2023 年加密貨幣地理報告》，印度、尼日利亞和越南是 2023 年加密貨幣采用率最高的三個國家。該排名基于中心化服務(wù)、零售服務(wù)、點對點（P2P）交易所交易量、去中心化金融（DeFi）和零售 DeFi 收到的價值的指數(shù)得分。美國在北美交易中所占比例最大 總量上，全國排名第四。 如下圖所示，北美的大型機構(gòu)轉(zhuǎn)移比例最高，但小型和大型零售轉(zhuǎn)移的比例最低。 最近：前 Coinbase 高管提出了區(qū)塊鏈驅(qū)動的未來社會愿景這種區(qū)別很重要，因為商品的市場價值不是來自中心化實體，而是來自感知商品價值的去中心化獨立參與者。 正如 Chainaanalysis 報告和 Cointelegraph Research 最近的“投資 DeFi”報告所表明的那樣，投資比特幣和其他加密貨幣類似于采用周期現(xiàn)階段的新興市場投資。帶來價值的是參與者，而不是機構(gòu)，而機構(gòu)采用無疑是至關(guān)重要的 當(dāng)比特幣超級周期發(fā)生時，比特幣本身需要獲得市場參與者的感知價值，否則它將不具備持久力。 歷史上充滿了這樣的例子：蓬勃發(fā)展的行業(yè)被市場認(rèn)為有用的新技術(shù)所取代，并幾乎在一夜之間推翻了巨頭。 石油產(chǎn)品的引入徹底顛覆了 1800 年代中期的捕鯨業(yè)。 全球捕鯨利益背后有一個龐大的行業(yè)和機構(gòu)，包括船只、貿(mào)易和基礎(chǔ)設(shè)施。 盡管如此，無論背后有多少錢，新產(chǎn)品在市場上都能得到更好的使用。最近，隨著區(qū)塊鏈革命引領(lǐng)的技術(shù)創(chuàng)新，20 世紀(jì) 90 年代中期和 2000 年代初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫見證了區(qū)塊鏈革命的到來。 各種公司被高估。 估值過高的部分原因是認(rèn)為采用速度比實際情況更快。網(wǎng)絡(luò)瀏覽器 Netscape 在三個月內(nèi)下載量達(dá)到 300 萬次等信號讓投資者對行業(yè)其他公司的表現(xiàn)感到興奮。1995 年，  Netscape 在摩根士丹利等機構(gòu)的支持下成功進(jìn)行了首次公開募股，將股價從 14 美元推高至 28 美元——這家成立 16 個月尚未盈利的公司估值超過 10 億美元。 投資者不斷在眾多硅谷公司中尋找下一個網(wǎng)景公司，資金紛紛涌入該領(lǐng)域。 在經(jīng)濟學(xué)中，繁榮周期的最高峰，即泡沫破滅前估值達(dá)到頂峰的時期，被稱為“明斯基時刻”?；ヂ?lián)網(wǎng)泡沫的明斯基時刻出現(xiàn)在 2002 年。當(dāng)時有大量的投資者情緒和機構(gòu)情緒。 資金四處流動，但許多獲得投資的公司并沒有得到根本的采用。 最終沒有任何東西可以支持這些公司及其價值。納斯達(dá)克股票市場在 1995 年至 2000 年間急劇上漲，在 2000 年 3 月達(dá)到峰值 5,048.62，然后在 2002 年 10 月下跌 76.81% 至 1,139.90。沒有客戶和這些公司服務(wù)的實際使用 在市場上，沒有什么可以維持高估。這對比特幣意味著什么？根據(jù) Chainaanalysis，“沒有任何粉飾可言：全球草根加密貨幣采用率正在下降?！?br>然而，如前所述，印度、尼日利亞和烏克蘭等中低收入 (LMI) 國家的采用率有所增加。 報告指出，“中低收入國家是唯一一類草根總采用率仍高于 2020 年第三季度（即最近一次牛市之前）的國家?！彪m然美國在加密貨幣采用率方面可能排名第四，但它并沒有受到推動 在 P2P 比特幣交易中，美國在該類別中排名第 12 位。相反，穩(wěn)定幣交易占據(jù)了交易的最大份額，而比特幣的交易量通常少于山寨幣。 比特幣目前在美國還不是廣泛的交換媒介。 這并不是因為比特幣在市場上缺乏感知價值，而是因為美國人缺乏使用比特幣進(jìn)行支付的必要性。由于各自國家內(nèi)的高通脹貨幣問題，中低收入國家/地區(qū)的采用率越來越高，而比特幣也越來越多地被采用 它會波動，可能是比持有本國貨幣更好的選擇。 隨著世界繼續(xù)推進(jìn)去美元化趨勢，避險資產(chǎn)可能是比特幣。 這種情況也會發(fā)生在美國嗎？ 標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）、穆迪投資者服務(wù)公司和惠譽國際評級等三大信用評級公司均下調(diào)了美國的信用評級。  2011年8月，標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國信用評級從AAA下調(diào)至AA+。 惠譽于 2023 年 8 月跟進(jìn)。2023 年 11 月 10 日，穆迪將美國信用評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，理由是赤字不斷增加，償還國債的能力下降。 評級表明人們對美國的信心下降，進(jìn)而表明美元作為全球結(jié)算核心單位的地位正在下降。如果惡性通貨膨脹開始在美國抬頭，那么可能會使用替代方案而不是持有美元 雖然 Held 介紹了比特幣超級周期的想法，但他經(jīng)常表示，人們在進(jìn)入堆積衛(wèi)星方面仍處于早期階段。 雖然機構(gòu)采用率的提高可能會帶來比特幣法定價值的上升和更多的投資途徑，但要使超級周期全面展開，必須滿足以下所有要素：機構(gòu)需求：假設(shè) BlockRock 和其他金融巨頭獲得現(xiàn)貨比特幣 ETF 在美國，來自機構(gòu)、家族辦公室、主權(quán)財富基金和高凈值個人的投資金額可能會支持比特幣將法幣價值提高到一定水平。 例如，Galaxy Digital 預(yù)測這將使比特幣升至 59,000 美元左右的水平。 供應(yīng)：下一次比特幣減半事件將于 2024 年 4 月左右發(fā)生，區(qū)塊高度為 840,000，現(xiàn)有 BTC 的 96.9% 將被開采。 這意味著超級循環(huán)方程的供給部分被檢查。 即使草根需求保持不變，這也將表明法定價格更高。 盡管如此，正如在之前的周期中所看到的那樣，由于擔(dān)心錯過機會，價格上漲（“數(shù)字上漲”技術(shù)）可能會增加需求，至少在短期內(nèi)是這樣。 采用：雖然有些人可能會因為“ 由于數(shù)字上升”的原因，它的實際使用將給它帶來長期的價值主張。 目前尚不清楚美國的經(jīng)濟和社會政治氣候是否會促使人們采用比特幣作為交換媒介、財富儲存手段或?qū)_美元進(jìn)一步通脹壓力的手段。2024 年比特幣超級周期的可能性有多大？Cointelegraph 向億萬富翁風(fēng)險投資家提問 區(qū)塊鏈連續(xù)投資者 Tim Draper 認(rèn)為 2024 年比特幣超級周期的可能性是什么。 據(jù)他說，“我認(rèn)為這將是下一個周期，那時我們可以不受監(jiān)管不確定性的影響經(jīng)營我們的業(yè)務(wù)，我們可以用比特幣購買食物、衣服、住房和稅收?！?Julian Liniger，Bitcoin-only 首席執(zhí)行官 交易所 Relai 告訴 Cointelegraph，市場“由于即將到來的減半，供應(yīng)量將大幅減少，而比特幣 ETF 和人們對比特幣資產(chǎn)的興趣普遍增加意味著需求顯著增加。”Liniger 補充說，信心喪失等因素 法定貨幣、銀行監(jiān)管的加強以及 FTX 等交易所的崩潰“強化了比特幣的敘述?！彪s志：這是你對加密貨幣的大腦：加密貨幣交易者中藥物濫用現(xiàn)象日益嚴(yán)重“隨著貝萊德和其他主要參與者的加入，我也認(rèn)為這是 我們不太可能看到公眾對比特幣的看法發(fā)生 180 度的徹底轉(zhuǎn)變。 他表示，比特幣很快就會被視為促進(jìn)向可再生能源轉(zhuǎn)型的避風(fēng)港，而不是一種消耗與整個國家一樣多電力的投機資產(chǎn)。Bitg 首席執(zhí)行官 Gracy Chen 告訴 Cointelegraph，為了讓超級周期發(fā)生，
“市場需要充足的資金來應(yīng)對負(fù)面情緒。 首先，重新建立傳統(tǒng)金融和加密市場之間的便捷準(zhǔn)入渠道，特別是在三家加密友好銀行被打壓之后。 其次，包括美國在內(nèi)的全球政府必須正式承認(rèn)比特幣資產(chǎn)與黃金和股票同等。 這涉及取消對公眾交易和持有比特幣的限制。 這種與傳統(tǒng)金融的整合為比特幣的廣泛采用奠定了基礎(chǔ)，并為比特幣超級周期的實現(xiàn)創(chuàng)造了有利的條件?！氨忍貛懦壷芷诳赡懿粫谶@個持續(xù)的采用周期中出現(xiàn)在世界上。 在全球范圍內(nèi)，對于該資產(chǎn)的采用和日常使用情況存在太多猜測，一旦明斯基時刻戳破泡沫，該資產(chǎn)就沒有或只有軟修正來緩沖下跌。 另一方面，2028 年可能會完全不同。本文不包含投資建議或建議。 每一項投資和交易行為都涉及風(fēng)險，讀者在做出決定時應(yīng)自行研究。