CoW Protocol 是一家總估值為 2.5 億美元的去中心化金融基礎(chǔ)設(shè)施提供商,目前它正在重新評估其費用結(jié)構(gòu)、商業(yè)模型和代幣經(jīng)濟學(xué),因為它可能會帶來超過 8000 萬美元的收入,最終市值達到 12 億美元。

CoW Protocol 以其產(chǎn)品 CoWSwap 為人熟知,但他們的另一樣產(chǎn)品 MEV Blocker(http://mevblocker.io)卻鮮為人知。而正是這個 MEV Blocker 有望成為 CoW Protocol 最高收入的產(chǎn)品。

CoWSwap 是一個完全無需許可的去中心化交易所(DEX)聚合器,其核心創(chuàng)新點包括批量拍賣促進公平的統(tǒng)一清算價格,以及針對不同類型 MEV(例如三明治攻擊或搶先交易)的交易保護。

MEV Blocker 是一個免費的遠程過程調(diào)用(RPC)終端,可保護用戶免受有害 MEV 的影響,阻止交易受到不利匯率的影響,為用戶節(jié)省資金。

那么這兩個產(chǎn)品的表現(xiàn)如何呢?

CoWSwap 目前在 DEX 聚合器市場份額僅為 13%,但在過去 12 個月中一直以 70% 的速度增長。與此同時,該領(lǐng)域最大的 DEX 聚合商 1inch 的市場份額從約 68% 下降至 53%。

MEV Blocker 于 2023 年 5 月剛剛推出,但其交易量已經(jīng)比現(xiàn)有的 Flashbots 高出 72%。截至今天,MEV Blocker 已經(jīng)擁有 45 萬獨立用戶,每月平均增加 6.4 萬用戶,交易量同比增長超過 99%。

此外,MEV Blocker 最近已經(jīng)整合到 Rabby、Uniswap 和 Brave 錢包中,但尚未完全滲透這些用戶群體。

但是收入呢?

如果 CoW Protocol 現(xiàn)在在這兩個產(chǎn)品上開啟收費模式,年收入可能保守估計為 840 萬美元。

CoW Protocol 很可能采用從報價正偏差中獲取 50%的模式。在過去的 12 個月里,這種正報價偏差帶來的收入可能超過 310 萬美元的收入。

MEV Blocker 很可能采用從驗證人費用中獲取 10%的模式。在過去 12 個月中,驗證者收入中 10% 的提取率將賺取 520 萬美元。請注意,這些費用模型僅為假設(shè),具體機制尚未確定。

在過去 18 個月里,與$ETH 相比,$COW 代幣的表現(xiàn)一直表現(xiàn)不佳。造成這種情況的原因之一是支付給求解器(Solver) 的通貨膨脹獎勵。

隨著時間的推移,CoW Protocol 應(yīng)該能夠通過在打開費用開關(guān)后使用賺取的收入以 ETH 或穩(wěn)定幣支付求解器,將$COW 的發(fā)行量減少超過 40%

請注意,這種減少發(fā)行量的做法是一種可能的解決方案,我們預(yù)計團隊將隨著時間的推移減少 COW 的發(fā)行量。

我們已經(jīng)介紹了 CoW Protocol 在市場上的強勁接受度、最合理的收入模型以及大幅減少代幣發(fā)行量的能力。但是市場潛力(TAM)有多大,CoW Protocol 能夠增長到多大?

有許多有利于 CoW Protocol 市場潛力的因素:

1)數(shù)字資產(chǎn)交易量將以約 20%的復(fù)合年增長率繼續(xù)增長。

2)在鏈上交易所將繼續(xù)在市場份額上超過鏈下交易所,增長約 58%的復(fù)合年增長率。

3)CoW Protocol 可能擴展跨鏈并支持新的代幣類型(即 ERC-721 和 ERC-1155),將通過約 12%的復(fù)合年增長率增加市場潛力。

請注意,擴展跨鏈或支持新的代幣類型尚未宣布,現(xiàn)在僅是對未來增長的假設(shè)。基本情況是,CoW Swap 占據(jù) 30%的市場份額。對于 MEV Blocker,基本情況是 350 萬用戶每年進行 2500 萬筆交易,驗證者的收入約為 4.5 億美元。