原創(chuàng) | Odaily星球日?qǐng)?bào)

編輯 | 0xAyA

Zephyr 是什么,為什么能漲這么多倍?

這是大多數(shù)人看到這個(gè)算法穩(wěn)定幣項(xiàng)目時(shí)內(nèi)心的第一想法。當(dāng)市場(chǎng)的熱點(diǎn)都聚焦在銘文生態(tài)之時(shí),這個(gè)協(xié)議的基礎(chǔ)幣 ZEPH 在少有人問津的角落用 10 天時(shí)間翻了 5 倍,而它的上漲也成功引起了人們的關(guān)注,這個(gè)基于門羅幣構(gòu)建的算法穩(wěn)定幣機(jī)制究竟如何?

基礎(chǔ)幣 ZEPH 本身通過 PoW 算法挖礦獲得,與門羅幣相比,Zephyr 的排放曲線略慢。這種設(shè)計(jì)選擇的目的是獎(jiǎng)勵(lì)早期采用者,減少對(duì)他們的稀釋。同時(shí)減緩初始排放也降低了對(duì) ZEPH 價(jià)格的潛在通脹影響,有利于算法穩(wěn)定幣系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

鑄造穩(wěn)定幣 ZephUSD 需要超額抵押 4-8 倍的 ZEPH,這樣的設(shè)計(jì)使得一方面只要有越多 ZephUSD 被鑄造,市面上對(duì)于 ZEPH 的需求量就越大,價(jià)格也會(huì)隨之上漲;另一方面,ZEPH 本身的機(jī)制也確保了 ZephUSD 不會(huì)發(fā)生類似 UST 系統(tǒng)一樣進(jìn)入死亡螺旋的后果——ZEPH 的供應(yīng)量永遠(yuǎn)通過 PoW 挖礦進(jìn)行有計(jì)劃的定期排放,而其供應(yīng)不受穩(wěn)定幣和儲(chǔ)備幣的鑄造和贖回過程的影響,這使得 Zephyr 協(xié)議并不會(huì)出現(xiàn)鑄造過量基礎(chǔ)代幣的情況。這兩個(gè)底層上的設(shè)計(jì)幫助了整個(gè)協(xié)議防止?jié)撛诘氖袌?chǎng)操縱和價(jià)格波動(dòng),從而提高整個(gè)系統(tǒng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性,同時(shí)也給幣價(jià)的上漲提供了機(jī)制上的激勵(lì)。

ZephUSD 同時(shí)還具有門羅幣的匿名性——盡管隱私幣的敘事長(zhǎng)期以來由于種種原因在市場(chǎng)上并不受多數(shù)人的認(rèn)可,但在某些領(lǐng)域依然有其剛需的價(jià)值。技術(shù)上的支持,使得 ZephUSD 能夠以去中心化的方式運(yùn)作,從而消除了與集中控制相關(guān)的潛在風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)使用戶能夠自由和匿名地進(jìn)行交易,而不必?fù)?dān)心波動(dòng)或監(jiān)視。

而儲(chǔ)備幣 ZephRSV 則作為調(diào)整整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的后備資產(chǎn)而存在。隨著更多的 ZephUSD 硬幣被鑄造和贖回,交易費(fèi)用會(huì)增加,并儲(chǔ)備到儲(chǔ)備金池中,而 20% 的交易費(fèi)用將提供給 ZephRSV 的持有者作為獎(jiǎng)勵(lì)。這一過程不僅擴(kuò)大了 ZephRSV 持有者的盈利潛力,而且有助于 ZephUSD 的穩(wěn)定,因?yàn)檫@些交易費(fèi)用增加了儲(chǔ)備的價(jià)值,從而加強(qiáng)了 ZephUSD 的超額抵押。同時(shí) ZephRSV 還設(shè)立了最高 800% 的最高儲(chǔ)蓄比率,確保 ZephRSV 不會(huì)因大量鑄造而被稀釋價(jià)值。

自誕生之日起,所有算法穩(wěn)定幣都必須面對(duì)一個(gè)共同的挑戰(zhàn):如何在保護(hù)基礎(chǔ)幣和穩(wěn)定幣的價(jià)值之間取得最佳平衡。

而 Zephyr 協(xié)議通過精心設(shè)計(jì)將穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)降到最小,并通過 PoW 機(jī)制使得基礎(chǔ)幣的產(chǎn)出始終保持在可控范圍內(nèi),從而很大程度上解決了這個(gè)困擾市場(chǎng)已久的問題。盡管協(xié)議本身的設(shè)計(jì)也使得 ZephUSD 不能像其他穩(wěn)定幣一樣在短時(shí)間內(nèi)快速攻城拔寨,占領(lǐng)市場(chǎng)的大量流動(dòng)性,但犧牲增長(zhǎng)換來的安全性是始終能夠得到保證的——畢竟,穩(wěn)定幣最重要的還是穩(wěn)定二字。

ZEPH 的成功上漲與其超額抵押機(jī)制以及 PoW 挖礦的設(shè)計(jì)密不可分,但市場(chǎng)是否認(rèn)可并接受這種設(shè)計(jì)?它又是否能夠推動(dòng)算法穩(wěn)定幣賽道的創(chuàng)新?市場(chǎng)接受程度和創(chuàng)新推動(dòng)并非一蹴而就,需要長(zhǎng)期的努力和市場(chǎng)的積極反饋。ZEPH 的設(shè)計(jì)雖然具有潛力,但其能否最終在高手如云的算法穩(wěn)定幣賽道活下來,依然還需要時(shí)間來檢驗(yàn)。